文档介绍：后金融危机时代民营企业海外并购的风险与对策研究
引用请标注来源《商业会计》2011(1):P42-44,谢谢!
后金融危机时代民营企业海外并购的风险与对策研究
杨行翀,嘉兴学院
摘要:2008年金融危机爆发后,民营企业利用海外企业资金短期、运营困难的有利时机,实施并购,快速成长。但是,民营企业在海外并购过程中面临财务风险、经营风险、管理风险,容易陷入并购陷阱。这就需要民营企业充分吸取其他企业的并购经验,充分利用国内外资本市场,规避风险,提升并购成功率。
关键字:金融危机;民营企业;海外并购
2008年的全球金融危机对各个经济领域产生了重要的影响,很多海外企业资金短缺,运营困难,而部分中国民营企业逆势成长,在国际范围内上演并购的热潮。国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁在第三届国际金融市场分析年会上指出,2008年初到2009年7月海外并购交易额222亿美元,其中国有企业成交38家,仅占比重56%,国企并购集中在矿产企业等上游行业,民营企业并购集中在加工制造等下游行业。可见民营企业作为我国一支重要的经济力量,已经在海外并购中扮演重要的角色。
一、金融危机下民营企业海外并购的有利环境
(一)国内环境为民营企业海外并购提供了有利条件
1、人民币升值和国内资本市场的完善
人民币兑换美元汇率从2007年10月1日的71>.5045升值到2008年 3月 ,%。虽然2008年金融危机全面爆发后,人民币汇率走势相对平稳,但是因为中美贸易摩擦的增加等因素,目前人民币仍面临较大的升值压力。伴随着人民币升值和美元资产的相对贬值,民营企业海外并购的相对成本不断降低。
近几年,国内资本市场逐步发展:债券市场发行规模逐步扩大,股票市场层次增多,特别是深圳创业板的推出健全了我国有机联系的多层次资本市场体系,为民营企业多渠道融资提供了更多的可能性。
2、中央和地方各级政府的支持和鼓励
2009年3月16日,商务部出台了《境外投资管理办法》。该办法不仅下放了核准权限,商务部仅保留对少数重大的境外投资的核准权限,而且核准程序也得到了简化。对绝大部分境外投资企业,包括民营企业只需递交一张申请表,即可在3个工作日内获得投资证书。为了鼓励民营企业海外投资,部分地方政府还出台了相应的鼓励政策,进一步推动了民营企业大胆进行海外并购。温州市外经贸局对外贸易处李芍副处长指出对于境外收购、设立研发中心、建立营销网点、专卖店等政府可以提供5000元-15万元不等的奖励政策。
(二)金融危机为民营企业海外并购提供了难得机遇
1、金融危机降低了民营企业并购的成本
在金融危机冲击下,许多海外股市大幅缩水,上市公司资产价格大幅下降;有些海外企业由于投资了很多“有毒”资产,出现巨亏,运营困难;部分企业因为产品市场的萎缩,销售量的下降,盈利能力下降。这些公司为渡过难关,增加流动性,选择
“贱卖”公司资产或出售控股权,为我国部分资金充足又想拓展海外市场的民营企业提供了一个“逢低买入”的有利时机。同时在金融危机影响下,并购对象的股东和管理层对并购的期望交易价格也会有所降低,对并购的时效性更加注重,并购的交易总成本相应下降。
2、海外企业反并购能力下降,竞争者减少
在金融危机冲击下,部分反并购策略无法开展,减小了民营企业收购