文档介绍：财务管理第五章营运资产管理(合肥工业大学)
第五章营运资产管理
第一节营运资产概述
第二节现金管理
第三节应收账款管理
第四节存货管理
第一节营运资产概述
一、营运资金的含义
??营运资金,又称循环资本,是指一个企业维
持日常经营所需的资金,通常指流动资产减去
流动负债后的差额。
二、营运资金的特点
流动资产的特点:
??投资回收期短、
??流动性、
??并存性、
??波动性。
第一节营运资产概述
流动负债的特点:
??速度快、
??弹性高、
??成本低风险大
第一节营运资产概述
三、营运资金的管理原则
(一)认真分析生产经营状况,合理确定营运资金的需要数量
(二)在保证生产经营需要的前提下,节约使用资金
(三)加速营运资金周转,提高资金的利用效率
(四)合理安排流动资产与流动负债的比例关系,保证企业有足够的短期偿债能力
第二节现金管理
??交易动机(支付动机):持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。主要取决于企业销售水平。
??预防动机:为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。
??投机动机:是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。如股票价格突然下跌,购入价格有利的有价证券。
一、现金的持有动机
二、现金管理的目的
有效合理的利用现金,使企业价值最大化。
??现金的成本及其与持有额之间的关系
1)持有成本:指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益(机会成本)。
2)转换成本:指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。
3)短缺成本:指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。
第二节现金管理
第二节现金管理
持有成本管理费用:与现金持有量无关
机会成本:与现金持有量成正比例关系
固定性转换成本:与现金持有量无关,只与交易的次数有关
短缺成本:与现金持有量成反方向变动关系
第二节现金管理
三、最佳现金持有量的确定
(一)现金周转期模式
应付账款周转期
购买材料
支付购买材料现金
出售产成品
收回现金
现金周转期
存货周转期
应收账款周转期
20天
60天
30天
50天
第二节现金管理
现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
最佳现金持有量=(公司年现金需求总额/360)×现金周转期
第二节现金管理
(二)存货模式
1、特点:只考虑机会成本与固定性转换成本
2、假设条件
??(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得,
且证券变现的不确定性很小;
??(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;
??(3)现金的支出过程比较稳定,波动较小,而
且每当现金余额降至零时,均通过部分证券变
现得以补足;
??(6>4)证券的利率或报酬率以及每次固定性交易
费用可以获悉
第二节现金管理
3、相关成本及计算公式:
机会成本=现金平均持有额×有价证券利息率=
固定性转换成本=年转换次数×每次转换成本=
当机会成本=固定性转换成本时,现金管理的相关总
成本最低,此时的现金持有量为最佳现金持有量。
时间
现金持有量Q
平均现金持有量Q/2
则最佳现金持有量为
第二节现金管理
第二节现金管理
例:某企业现金收支状况比较稳定,预计全年(按360天计算)需要现金400万元,现金与有价证券的转换成本为每次400元,有价证券的年利率为8%,则:
最佳现金持有量(Q)
最低现金管理相关总成本(TC)
其中:转换成本=(4000000÷200000)×400=8000 持有机会成本=(200000÷2)×8%=8000(元) 有价证券交易次数=4000000/200000=20(次) 有价证券交易间隔期=360÷20=18(天)
第二节现金管理
(三)成本分析模式
1、含义根据现金有关成本,分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。
2、特点:只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本,而不考虑管理费用和转换成本。
见课本例5-2
总成本线
机会成本线
总成本
管理费用线
短缺成本线
最佳现金持有量
现金持有量
第二节现金管理
四、现金收支的日常管理
(一)加速现金回收
(二)严格控制现金的支出
(三)力争现金流入与现金流出同步
第三节应收账款管理
一、应收账款的功能与成本
??功能:促销、降低存货。
??信用成本:机会成本、管理成本、坏账成本。
?? 机会成本:是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入,如投资于有价证券便会有利息收入。