文档介绍：资产支持证券发行利差的影响因素分析该论文来源于网络,本站转载的论文均是优质论文,供学****和研究使用,文中立场与本网站无关,版权和著作权归原作者所有,如有不愿意被转载的情况,请通知我们删除已转载的信息,如果需要分享,请保留本段说明。【摘要】本文以2004年1月1日—2019年6月1日发行过的资产支持证券,通过实证的方式分析了影响资产支持证券发行利差的具体因素。【关键词】资产支持证券实证分析发行利差一、我国资产证券化发展(一)我国资产证券化历史中国的资产证券化发展于2005年,银监会颁布《信贷资产证券化试点管理办法》,自此有了第一单资产支持证券。自2005年我国开始发展资产证券化业务以来,资产证券化进程在中国一波三折。特别是在2009年至2011年期间,受美国次贷危机的影响,中国的资产证券化业务一度停止。直到2012年5月,央行才决定重启资产证券化。2013年8月,国务院总理李克强召开国务院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点。(二)我国资产证券化现状截至2019年6月,我国共发行资产支持证券5062只,其中2014年以前发行的共7只,且均为信贷资产支持证券和个人住房抵押贷款支持证券。自2014年后资产支持证券业务高速发展,2014年-%。基础资产类型在几年的发展中也有了快速的扩展,目前已发行的资产支持证券,较多为应收款、租赁债权等,同时也发行了部分创新型的如学费未来收入、公交票款及飞机票款未来收入等收费权。多类基础资产的创新使得资产证券化业务蓬勃发展。二、资产证券化定义资产证券化业务指以基础资产所产生的的现金流为偿付支持,通过结构化设计等方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的业务活动。资产证券化通过转让基础资产实现了破产隔离,在此基础上(1)当资产的风险报酬得以转移时,可能实现出表;(2)对风险、收益进行再分割,由特殊目的载体(SPV)设立人发行偿付顺序不同、信用等级各异的资产支持证券。三、实证分析(一)样本选取本文选取的数据为从2004年1月1日到2019年6月1日发行过的资产支持证券。在此期间,市场共发行资产支持证券5062只,因若未公开发行过债券的发行人,不会具有主体评级,另部分私募债券信息披露较少。故经过筛选,得到了1482只所需数据均完整的资产支持证券。 1、被解释变量: 发行利差(Y)=发行利率(Y1)-国债到期收益率(Y2) 2、解释变量: 因评级结果无法直接分析,故设置虚拟变量。具体情况如下表所示。发行人主体评级(IR)的构建:、BB、BBB+、A、A+、AA-、AA、AA+、AAA,在计量模型中将他们设为1、2、5、、7、、、8、、9。数字越大代表主体评级越高债项评级(BR)的构建:此项在数据中有B、BB、BBB、BBB+、A-、A、A+、AA-、AA、AA+、AAA,在计量模型中将他们设为4、5、6、、、7、、、8、、9。数字越大代表债项评级越高发行期限(T):