文档介绍：股指期货期现套利—模型*策略*交易1整理PPT课件股指期货市场情况沪深300指数期货于4月16日在中金所挂牌上市沪深300指数股指期货市场呈现以下特点:投资者积极性较高,市场流动性好日内交易频繁,投机性交易占比大套利交易资金相对较少,套利空间大,套利机会多2整理PPT课件期现套利空间2010年年化收益大概在10%-20%其他市场:台湾:%-2%澳大利亚:%-%香港:1%韩国:<%新加坡:<%印度:1%-2%3整理PPT课件期现套利意义机构投资者或资金量较大的投资者用于现金管理的有效手段。理论上是无风险收益。当对股票市场趋势方向判断不明时,则更是一个比较好的、稳妥的获利途径。%,而期现套利收益可以达到2%-3%。4整理PPT课件股指期货期现套利-理论模型股指期货期现套利-实际操作期现套利案例分析及经验分享主要内容:5整理PPT课件股指期货期现套利--理论模型期现套利定义:利用股指期货合约与其对应的现货指数之间暂时的不合理价差,通过买入相对低估资产,卖出相对高估资产以获得收益的投资行为。卖出指数期货,买入指数中的成分股组合买入指数期货,卖出指数中的成分股组合套利收益股指期货以现货指数为标的,期货合约价格到期一定会收敛于现货指数。6整理PPT课件根据持有成本理论,推导出股指期货的理论定价模型:其中:t为时间变量;T为股指期货合约的到期交割日(单位:年);为到期日为T的股指期货合约在t时的理论价格;为t时的股指现货价格;r为无风险年利率;d为指数的年股息率;为t时的股指期货价格。股指期货期现套利--理论模型7整理PPT课件股指期货期现套利—理论模型到期日结算价价格期货价格(正价差)期货理论价格现货价格期货价格(逆价差)价格变化模式时间当,正向套利机会当,反向套利机会8整理PPT课件套利成本是决定是否存在套利机会的关键因素套利成本主要包括:交易费用(佣金,印花税,交易所收取的相关费用)资金成本(机会成本)冲击成本(流动性不足/交易时滞)股指期货期现套利-成本分析9整理PPT课件无套利区间模型期货交易成本,期货冲击成本,现货交易成本,现货冲击成本,资金成本,保证金利率,t时刻的现货价格,t时刻的期货合约价格,M合约乘数D现货的分红,d红利率股指期货期现套利—无套利区间融券费率,k融券保证金比例10整理PPT课件