文档介绍：上海期铝 2 月月评
铝主力合约日 K 线图
沪铝恐将继续下行
——2010 年 2 月期铝月评
摘要
1 月,期铝冲高回落
中国紧缩流动性成为铝价下行的最主要因素
美元指数上扬雪上加霜
2 月基本面支撑力度有限
沪铝面临大的调整,2 月仍将下行,维持偏空
思路,短线轻仓操作,关注 15500 元/吨支撑
鲁证期货有限公司
研究发展部
贺宝龙
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上海期铝 2 月月评
一、行情描述
进入 2010 年后,伦铝和沪铝的走势几近相同,都在一月初进行了短暂的冲高,之
后便展开大幅回调。截至 1 月 29 日,伦铝三月跌破 2100 美元/吨,沪铝主力 1005 跌破
17000 元/吨一线。LME 铝 03 与沪铝指数走势比较看图一,从图中可以看出, 1 月份沪
铝被伦铝带动下行,两者之间的差距逐渐缩小。
2400 18500
2350 18000
吨
/
吨
2300 / 17500
元
2250 美元
17000
2200
16500
2150
16000
2100
15500
2050 LME铝三月(左)
2000 沪铝指数(右) 15000
1950 14500
1900 14000
10-1-4 10-1-6 10-1-8
09-12-1 09-12-3 09-12-7 09-12-9 10-1-12 10-1-13 10-1-15 10-1-19 10-1-21 10-1-25 10-1-27 10-1-29
图 1:LME09-12-11 铝09-12-15 03 09-12-17 与沪铝指数走势09-12-21 09-12-23 09-12-25 09-12-30
二、行情成因分析
一月影响铝价的最主要因素当属中国陆续出台的流动性紧缩政策。随着中国政府一
系列紧缩政策的出台,铝价承压下行。而美元指数1 月中旬以来的反弹则雪上加霜,铝
价不断跌破重要支撑。
1、春天就要来了,加息还会远吗?
一月简直可以称为中国政府的“货币政策收紧月”。1 月 7 日,中国央行上调 3 个
月期央行票据收益率,市场呈现出极高的敏感性,几乎所有品种纷纷盘中暴跌给与回应。
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上海期铝 2 月月评
12 日,央行又宣布自 18 日起上调存款准备金率 %,至此,政府收缩流动性的意向明
确,铝价于13 日跳空低开。1 月 21 日,三个月央票发行利率再次上调4 个基点至 %,
此后又传出了部分银行已经接到在 1 月份剩余时间停止放贷的消息。从此铝价便开始踏
上下跌之路,不再回头。
中国政府的种种举措显示了加息的可能性,国外主要经济体方面则默契地保持一
致:维持低利率不变。1 月 28 日,包括美联储在内的全球各大央行公布了 2010 年第一
次利率决定政策:美联储宣布继续保持低利率政策不变;巴西央行继续维持基准利率不
变;新西兰央行继续维持利率水平不变。在之前的 1 月 26 日,日本同样宣布维持利率
不变。