文档介绍：2010 年铝价将保持震荡上涨
一、行情回顾
1 月份第一个交易日 LME 铝价开于 2248 美元,之后逐步上扬,在1 月 6 日达到了自金
融危机最低点反弹以来的新高价格 2394 美元。但由于中国货币紧缩消息引起市场恐慌从 1
月 7 日开始走弱,虽然其间也曾出现过短暂反弹,但月末还是跟随铜价不断跳水,到1 月 29
日收报 2091 美元,比 12 月跌 154 美元,跌幅 %。K 线上看,几乎完全回吐了 12 月份的
涨幅。LME 铝价持续下跌至 2 月 5 日的最低点 1967 美元,随后受美国利好数据的支撑触底
反弹,价格回升至今处于 2200 美元-1970 美元左右。
图 1、LME 伦铝电 3K 线图
沪铝主力 1005 合约 1 月 4 日开于 17570 元,虽然当日以下跌报收,但在接着两个交易
日大幅上扬。1 月 7 日沪铝大幅震荡收于 17880 元,缩减了震荡的部分跌幅。之后铝价虽然
有两个交易日反弹再度站上 18000 元,但是最终在周边市场的压力下持续下挫,在跌破 20
日均线后,最后 3 个交易日持续跳水,月底收报 16140 元,跌 1250 元,跌幅达 %。沪铝
于 1 月 29 日跌至 16040 元触底得到支撑,开始缓慢震荡回升。但由于春节长假铝消费清淡,
沪铝 1006 合约 3 月份成为主力,维持在 16000 元-17500 元之间震荡。
图 2、沪铝 1005 合约 k 线图
二、供求基本面分析
1、全球铝产能过剩情况仍严重
据世界金属统计局(WBMS)公布数据显示,2009 年 1-11 月全球铝市供应过剩
万吨,全球铝需求量较上年同期减少万吨(或 %)至 3262 万吨。铝产量较上年同
期下降万吨(或 7%)至 3367 万吨。由于当前铝价下企业冶炼利润依然较高,全球铝
产量仍在继续增大,再加上中国铝产能扩张较多,因此产量总体仍维持增长态势。从消费需
求来看,随着金融危机的缓和,经济复苏自09年下半年开始回暖使铝消费需求有所起色,
到 12 月份消费需求达到万吨,为年内最高水平,但依然处于供过于求状态。
表1、铝的供需平衡表
单位:千吨 2008 2009E 2010E 2011E 2012E
全球消费量 37104 34653 38898 41700 44275
同比% -% -% % % %
全球产能 43691 46032 51963 53810 53995
同比 % % % % %
全球产能 39823 36779 39747 42583 45277
同比 % -% % % %
供需平衡 2719 2126 849 883 1002
数据来源:麦格理
表 2、铝需求预测
单位:千吨 2008 2009f 2010f 2011f 2012f
美国 5550 4163 4787 5074 5176
日本 2185 1748 1958 2056 2056
欧洲 6695 5356 5892 6186 6372
中国