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文档介绍：受铝价波动业绩大幅下滑 
 
    
方正证券研究中心公司研究·年报点评
中国铝业(601600)年报点评 中性
当前股价 元
有色金属行业分析师:邓新荣有色金属行业
TEL:[phone]
E-mail:dengxinrong@ 事件: 
联系人:吴佳蕾
TEL:[phone] 2009 年 3 月 29 日中国铝业(601600)公布 2008 年度报告。年
报显示,2008 年公司实现营业收入 亿元,同比减少 %;
E-mail:wujialei@ 实现利润总额 亿元,同比减少 %;实现归属于上市公司
历史表现股东的净利润 百万元,同比减少 %;经营活动产生的现
金流量净额 亿元,同比减少 %;实现基本每股收益为
元,同比减少 %。
公司本报告期内盈利但未提出现金利润分配预案
点评: 
※业绩大幅下滑
集团年归属于母公司股东的净利润为人民币亿元,
市场数据 2008
比 2007 年同期的人民币 亿元降幅较大,主要原因是 2008
近一月近三月近六月年年初国内发生的凝冻和地震灾害,国际金融危机的冲击、原燃材
料价格大幅上涨及产品价格连续大幅下跌所致。
涨跌幅(%)
相对大盘※铝价大幅波动

涨跌幅(%)
2008 年国际和国内原铝价格大幅波动。9 月份前,受美国次级
日期:2009 年 3 月 30 日债危机、西方国家经济放缓及中国和南非等地电解铝限电减产等各
因素影响,伦敦金属交易所铝现货价格最高上涨至 3,260 美元/吨,
股票数据最低下跌至 2,370 美元/吨;上海期货交易所铝现货价格最高上涨至
21,600 元/吨,最低下跌至 18,040 元/吨。10 月份以来,国际金融
总股本(万股)
危机深化并蔓延,铝价连续大幅下跌,LME 铝现货价格最低跌至
流通股(万股)
1,471 美元/吨;SHFE 铝现货价格最低跌至 10,050 元/吨。2008 年
第一大股东中均价格为 2,573 美元/吨,同比下降 %;SHFE 铝
现货平均价格为 17,345 元/吨,同比下降 %。
盈利预测
2008 年本集团实现氧化铝产量 902 万吨,同比减少 %;化
08A 09E 10E
学品氧化铝产量 104 万吨,同比增加 %;原铝产品产量 325 万
每股收益(元)
吨,同比增长 %;铝加工产品产量 万吨,同比增长 %。
每股净资产(元)
市盈率 545 218 ※继续加强资源保障
注:未考虑增发摊薄,股价为 2009 年 3 月 27 日集团全力以赴加快矿山建设,加大矿石采购和生产力度