文档介绍：案例分析: 06中国华润公司债券案例分析案例概况本案例的分析标的是 2006 年3 月中国华润总公司(简称“中国华润”)发行的期限 15 年、面值 30 亿元的公司债券(简称“ 06 华润公司债券”) 。第一部分介绍了 06 华润公司债券的发行背景,包括对发行人的情况介绍、债券的具体条款介绍、债券募集资金投向等,接着重点分析了 06 华润公司债券面临的主要风险情况, 即利率风险、购买力风险及违约风险, 尤其是对基于公司债券最重要的违约风险进行了详细分析。一、 06 华润公司债券发行背景 1. 发行人情况介绍(1 )中国华润中国华润成立于 1986 年, 是我国最大的国有大型控股企业之一。 1999 年6月, 原国家对外贸易经济合作部将其持有的华润(集团)有限公司(简称“华润集团”)股权全部转由中国华润持有, 中国华润成为华润集团之母公司。 2003 年3月 21日, 原国家经济贸易委员会批准中国华润为国家授权投资的机构。中国华润注册资本 966, 万元, 全部为国家资本金。 2003 年5月 23日, 国务院国有资产监督管理委员会批准中国华润整体改制, 由中国华润联合中国粮油食品( 集团) 有限公司、中国中化集团公司、中国五矿集团公司、中国华能集团公司其他四家发起人共同出资, 发起设立华润股份有限公司( 简称“华润股份”)。中国华润以所持有的全部净资产作为出资, 出资额为 2,532,994 万元人民币,占全部股东出资总额的 % ;其他四家股东,各以现金出资 100 万元人民币,各占全部股东出资总额的 % 。 2003 年6月 20 日,华润股份完成企业登记注册,并全资拥有华润集团。目前,中国华润拥有 24 个一级利润中心,经营范围包括电力、零售、微电子、石化、啤酒、房地产等, 现有业务涉及日用消费品制造与分销、地产及相关行业、基础设施及公用事业三大领域,全系统员工总数约 10 万人。截止 2004 年 12月 31 日,中国华润总资产为 1, 亿元,净资产为亿元。 2002 年、 2003 年和 2004 年, 主营业务收入分别为亿元、亿元、亿元, 净利润分别为亿元、亿元和亿元。根据国家统计局数据, 按照营业收入排名, 2004 年中国华润排名第 22 位。公司实行三位一体的集团管理模式, 即中国华润、华润股份、华润集团是统一管理团队领导下的三层控股公司。其组织结构如下图: 图1: 中国华润企业构架图(2 )华润集团华润集团是华润总公司的利润中心, 其前身是成立于 1938 年的香港联和行, 1948 年由周恩来亲自为其更名为“华润公司”, 蕴含“中华大地, 雨露滋润”之意。 1983 年, 改组为华润( 集团) 有限公司, 是总部位于香港的国有全资中央企业。华润集团植根香港超过半个世纪, 经过多年的努力, 其基业不断壮大, 商誉卓越, 已发展成为中国内地和香港最具实力的多元化控股企业之一,总资产达 1,200 亿港元,营业额达 730 亿港元。华润集团从事的行业都与大众生活息息相关,主营业务包括日用消费品制造与分销、地产及相关行业、基础设施及公用事业三块领域。 20 世纪 80 年代中期以前, 华润集团一直是中