文档介绍：：2010中国经济向左向右?
作者：null auth
时间：2011-5-3 0:00:00
来源：《经济展望》2010年第3期
正文：
　　上调准备金率只能放缓泡沫升级速度
　　央行为什么要在这个时候上调准备金率?
　　也有很多人问我，这次上调准备金率的效果会有多大?实际上，任何宏观经济政策的实施，都是对实体经济健康发展的一个辅助工具。如果政府“看得见的手”一直在支撑经济的发展，那么，经济运行的成本会越来越高，强化经济健康有效发展的市场这一“看不见的手”，其功能就会有被抑制和扭曲的风险。所以，我们还是要推进优化“市场”的制度建设和激励机制的完善工作。要让更多的民营企业和创新类企业拥有向上发展的空间和机会，要让现有的国企和央企发挥为市场提供稳定资源和优质服务的功能，而不能让这两种股权结构的企业都出现产业资本向金融资本转化的倾向，更不能让它变得越来越严重。
　　从这个意义上讲，准备金率的上调，只能在一定程度上放缓金融市场泡沫升级的速度，不能带来由市场自身造血功能复苏所形成的健康发展局面。因此，后续配套的政策体系和制度改革不跟进，还是只起到“治标不治本”的效果。当然，不能排除为了抑制泡沫赢得改革的时间，政府进一步加大力度进行货币收缩的可能性，尤其是在世界各国都出现退市浪潮以后。
　　信贷收缩难降低通胀压力
　　2009年10～。有分析人士认为，这主要由于中国北方的意外暴雪导致了食品价格暴涨。由于春节因素，食品近期很可能会继续保持高价水平。
　　但3月份之后CPI通胀或将在控制之中，野村分析员认为原因主要有两个：第一，主要食品类别的充足供给和存量使得2010年不可能发生食品短缺现象，因此食品价格不会大幅上涨。2009年中国连续第6年实现粮食大丰收，使得今年不太可能发生2004年那样的CPI通胀。另外，生猪库存现在也创了历史新高，因此今年可以避免像2007和2008年由于猪肉短缺而导致CPI通胀高位运行。第二，多数消费品制造业部门仍存在产能过剩，这可能会迫使生产商继续低价竞争，因此厂商很难大幅提价。另外，劳动生产率的快速增长继续让生产商可以自行消化上涨的成本而无需显著提高价格。因此，3月份之后的CPI涨幅将趋于更平坦，国内对于通胀的担忧可能会在38份之后才会开始消退。
　　如果今年的产能增长仍无法赶上需求增长，那么2010年底很多消费品制造部门的过剩产能就很可能消失殆尽，那时的CPI通胀可能会成为真正的威胁。“如果政府认为CPI通胀维持低水平更为重要，那么他们就会在今年避免激进的信贷紧缩。”野村分析员称。
　　“小步快跑”不足以抑制通胀
　　美林：“冷却”效应或有限美林亚太区经济学家陆挺表示，上调存款准备金率对于冷却实体经济的作用是有限的，比如在之前的经济周期中，存款准备金率政策早在2006年6月就已经推出，但实际的政策转折点却是在2007年10月份，以政府严厉紧缩银行信贷为标志。陆挺预计为缓和经济过热而采取的收紧措施或在春季以后才会推出。
　　高盛：不能直接约束放贷能力“由于超额准备金率可能处于3%甚至更高的水平，存款准备金率上调50个基点本身并不能直接约束商业银行的放贷能力，”高盛中国经济学家宋宇表示，“在2006～2007年，政府频繁上调存款准备金率，但通胀在2008年2