文档介绍：统计套利
统计套利定义为一种基于模型的投资过
程,在不依赖于经济含义的情况下
用数量手段构建资产组合,根据证券价
格与数量模型所预测的理论价值进行对
比,构建证券投资组合的多头和空头
从而对市场风险进行规避,获取一个稳
定的超额收益率。
统计套利有别于无风险套利
无风险套利
无风险套利是指某资产未来的现金流
量能够被其他资产组合所完全复制,同
时用于复制的组合的价格应该与原资产
价格基本一致。
无风险套利条件
I payoff(Xt- Rt) TO
其中Xt是原资产(或资产组合),
Rt表示复制资产,TC是指买入复制的
组合和卖出原资产Xt(或者买入原资
产,卖出复制的组合的反向操作)的
净交易成本。
统计套利是利用证券价格的历史统计
规律进行套利,是一种风险套利,其
风险在于这种历史统计规律在未来一
段时间内是否持续存在。
图1非趋势性价格信号
Correlation stable for a while
In Correlation changed
O吨t
Out
News?
Iny In
Cut loss
Win s times then lose oncel
S Hogan, RJarrowfA
对统计套利进行了精确的数学定义,他
们强调统计套利是具有零初始成本、自
融资的交易策略。
用V(t表示在时刻的累计收益,以无风险利
率折现的现值为v(t,v(t)应满足下列条件
(1)V(0)=0
(2)1i1Q)C
(3)1iQO∈
Ⅴar(()
(4)若K四 e lim t
①配对交易
(2股指对冲
(3融券对冲
④外汇对冲
配对交易( Pairs
Trading)的理念最
早来源于上世纪20年
代华尔街传奇交易员
Jesse livermore
的姐妹股票对(
sister stocks)交易
策略。