文档介绍：5-*
本章概要
债券的定义和例子
如何对债券定价
债券概念
普通股的现价
股利折现模型的参数估计
增长机会
股利增长模型和 NPVGO 模型（高级）
市盈率
股票市场行情
本章小结
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
债券和股票定价
第一个原则：
证券价值 = 未来现金流量的现值
要进行债券和股票定价，我们需要做到：
预测未来现金流量：
规模（有多少）
时间（什么时候）
以适当的折现率折现：
折现率应该较好地反应证券所代表的风险
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
债券的定义和例子
债券是借款人和出借人之间具有法律约束力的协议：
明确了贷款的数额；
明确了未来现金流入的数额和时间：
固定利率贷款
浮动利率贷款
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
债券的定义和例子
美国的一种政府债券，2009年12月发行，% ，到期日为2009年12月31日。
债券面值为1,000美元；
每半年付息一次（每年6月30日和12月31日付息）；
% ，.
在2005年1月1日，现金流量的规模和时间如下：
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
如何对债券定价
确定未来现金流量的规模和时间；
以正确的折现率折现。
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
纯贴现债券
纯贴现债券定价需要的信息：
到期时间（T）=到期日-现在的时间
面值（F）
折现率(r)
纯贴现债券在0期的现值：
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
纯贴现债券：例子
对面值为$1,000的30年期纯贴现债券定价，折现率为6%。
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
平息债券
平息债券定价需要的信息：
截止到期日，利息支付的日期和时间 (T)；
每期利息 (C) 和面值(F)；
折现率 (r) 。
平息债券的价值 = 每年利息的现值 + 面值的现值
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
平息债券：例子
计算下面债券的现值（2004年1月1日为基准日）：%，每半年支付一次利息，到期日为2009年12月31日，折现率为5%。
2004年1月1日，现金流量的规模和时间为：
*
公司财务债券和股票定价
*
5-*
金边债券(永久公债)
没有到期期限,永不到期
每期末支付固定额的票面利息
一个例子: 优先股
每年末支付50元, 市场利率为10%, 则价值为:
*
公司财务债券和股票定价
*