文档介绍：本报告中的信息均来源于公开资料,本公司力图但不保证这些信息的准确性及完整性。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券的买卖建议。研究发展中心李春晖医药行业研究员(010) 68431166-8115 lichh@ 2004 年 9 月 5 日医药行业医药行业上市公司盈利能力欠佳内容概要? 受到利润空间被压缩、价格走势趋降、政策调控等诸多因素的影响,医药行业的整体发展景气状况低于整个工业的景气水平。从总体上来看,医药商业购销总体态势虽呈现增长,但行业效益水平增长并未同步增长,企业盈利空间进一步下降,行业效益水平改善不大且出现继续走低的状况。? 医药行业中生产销售的集中度和经济效益集中度进一步提高;企业购并、重组速度大大加快等特点有所显现。? 医药行业在下半年的发展仍将是喜忧参半,整个行业增长速度放缓已成事实,市场竞争加剧将导致行业中各类企业的分化越来越显著。行业专家预计,下半年行业运行状况仍可谨慎乐观, 全年医药行业各项指标将实现两位数的增长速度。? 根据有关规定,医药行业出口退税率调整较大的是紫杉醇原料药和西药原料药。原料药的出口退税率降低使得相关生产企业盈利压力加大。主要结论生物制药行业上市公司今年中期整体的业绩并未出现大幅度的变化,与去年基本持平。由于生产成本增长超过了主营业务收入的增长,行业整体净利润出现负增长。虽然行业整体盈利状况不让人乐观,但是上市公司中分化比较明显,仍有一些上市公司在盈利能力、业绩增长方面表现突出。行业评级: 看淡行业月度跟踪行业月度跟踪 2 一、上半年医药工业总体向好今年二季度以来,医药经济持续增长,但增速明显放缓。由于受到利润空间被压缩、价格走势趋降、政策调控等诸多因素的影响,医药行业的整体发展景气状况低于整个工业的景气水平。统计表明,今年上半年,全国医药行业实现工业增加值亿元,比上年同期增长 % ;医药工业新产品产值完成 230 亿元,比上年同期增长 % 。今年以来,医药工业发展的基本格局未出现异常变化,持续增长仍是主基调,但增幅有所趋缓。从行业分类情况看,对行业产值增长贡献度最大的仍然是化学制药行业, 其次是中药、生物制药业和医疗器械制造业。医药工业产销衔接状况有所改善。 1~6 月份,医药工业累计完成销售产值亿元,比上年同期增长 % ,医药工业产销率为 % ,虽仍低于全国工业平均产销率水平,但比上年有所改善。今年以来,医药工业产销率仍在较低水平线徘徊,反映了医药市场供大于求的状况,仍需引起高度关注。医药工业效益水平稳中趋降。据统计, 1~6 月份,医药工业实现产品销售收入亿元,比上年同期增长 % ;工业企业盈亏相抵后实现利润总额亿元,比上年同期增长 % ;工业销售利润率为 % 。从行业实现效益的整体情况看,盈利水平虽保持了一定的增长,但增幅趋弱,尤其以利润增幅回落较为明显。二、医药商业购销稳步增长据统计,上半年全国七大类医药商品购进总值为亿元,比上年同期增长 % 。其中药品类购进为亿元,比上年同期增长 % ;中成药类购进为亿元,比上年同期增长 % ;医疗器械类购进为亿元,比上年同期下降 26