文档介绍：中南大学
硕士学位论文
关联交易与控股股东侵占行为研究——来自中国上市公司的证
据
姓名:贺曦
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:饶育蕾
20061101
摘要股东的合法利益,就成为了当前证券市场上的热点问题。了理论分析,接着分析了我国上市公司关联交易发生的制度背景和现状,然后通过实证研究考察了—年我国缮鲜泄居肫淇毓晒啥间发生的手卮蠊亓=灰住4邮谐》从辰嵌榷陨鲜泄局卮蠊亓=灰行为的财富效应进行了实证检验和多元线形回归检验。同时,我们以“春兰股份”为例,从控股股东同上市公司之间进行的出售资产、资金占用和要方式,上市公司与控股股东之间发生的购买资产、转让资产、收购股权、接受现金和提供现金等五类关联交易更容易导致侵占中小股东利益。这种利益侵占行为与控股股东的持股比例之间存在着显著的倒“毙凸叵担在关联交易决策方面没有起到了应有的监督作用;在董事长和总经理两职合一的情况下,控股股东更容易利用关联交易侵占中小股东利益;我国注册会计师制度在一定程度上可以遏制控股股东通过关联交易对中小股东控股股东在与公司进行关联交易的时候,常常会利用其优势地位谋取个体利益而损害中小股东的利益,因而如何在这种关联交易中保护好中小本文首先对控股股东通过关联交易侵占中小投资者利益的行为进行转让股权方面分析了控股股东侵占中小股东的具体行为,并透析了控股股东侵占,中小股东现象的本质。最后根据我国关联交易侵占行为的实际现状和实证结果提出了相应的政策建议。本文的研究结论是:关联交易是控股股东侵占中小股东利益的一种重这与壕沟防御效应和利益趋同效应是一致的。研究还发现我国的独立董事
进行侵占。关键词关联交易,控股股东,利益侵占,上市公司Ⅱ
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作者签名:——导师签名:——日期:年~月一日原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文:学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章导论问题的提出有权和控制权高度分离这一基本特征的观点来展开的。但近年来许多学者研究发现,除美国和英国等少数几个国家外,世界上大部分国家的企业股权并不是高度分散的而是相当集中的等籉蚅籉蚆在股权集中的公司中,大股东为了自身的利益,会利用自己的控制地位将上市公司的资产和利润转移到自己手中,从而侵占小股东的利益,即所谓的“隧道挖因而如何在这种关联交易中保护好中小股东的合法利益,就成为了当前证券市场上的热点问题。关联交易本身是把“双刃剑”。一方面,关联交易可以降低交易成本,提高企业的运营效益和市场竞争能力,并且通过企业集团内部适当的交易安排,有利于非关联方的交易相比,对公司更为有利,更具有实际价值。另一方面,从曾被《财富》司间相互转移利润,粉饰报表,严重损害上市公司中小股东以及公司债权人的利益,正是因为后者,关联交易备受关注。在公司治理结构、法律法规不健全的情况下,约束大股东行为的作用,因此大股东通过手中的控制权进行侵占小股东的隧道挖掘行为也是常见的。从公开披露的媒体上,我们经常会发现上市公司大股东通过关联交易侵占小股东利益的报道。比如:猴王大股东通过担保、关联交易等方式恶意占用上市公司资金,类似的还有幸福实业等:国嘉的大股东通过关联交易、往来款以及担保贷款等方法从上市公司套走了超过谠5南纸穑贾聅国嘉连续三年亏损而暂停上市;济南轻骑在年一次性计提大股东及大传统的公司治理理论,基本上都是基于蚆关于现代公司所掘”关联交易是控股股东掠夺小股东隧道挖掘行为中的常用手段。控股股东在与公司进行关联交易的时候,常常会利用其优势地位谋取个体利益而损害中小股东的利益,企业集团的利润最大化和整体战略目标的实现:因此,确有一部分关联交易与公司同杂志评为“世界最有创意公司”的安然最终破产的案例中可以看出,关联交易会使公从而背离整个市场经济的公平竞争原则。关联交易有可能成为大股东谋取私利的工具,从而损害中小股东和其他利益相关者的利益。在我国资本市场上,法律法规对小股东的保护不健全,而市场又不能真正起到颅学位论文
,平均每股计提坏帐准备超过#渲腥ú关联交易和中小投资者利益的侵占的关联研究对于如何防范控股股东对公司的侵害、