风险投资经典案例解析-第四章 风险投资的投资决策.pptx

文档介绍：第四章
风险投资的投资决策
风险投资经典案例解析
学习要求
本章要求：
了解案例内容，分析讨论案例相关问题，理解案例启示
理解风险投资决策的概念、特征，及其过程
了解风险投资的工具类型
理解风险投资决策的运作过程
本章重点：
风险投资决策的项目选取、调查评估、交易构造与达成
风险投资的工具种类，特性及运作过程
本章难点：
案例的分析讨论
风险投资的工具类型
风险投资决策的运作过程
案例4-1 弘毅对先声药业的投资
时间节点聚焦：
纽约时间2007年4月20日9点，先声药业（南京先声药业股份有限公司）董事长任晋生敲响了纽约证券交易所开市钟声，先声药业在此挂牌上市。
事件追溯到弘毅投资
1．弘毅的背景资料
（1）弘毅投资的发展
弘毅投资是联想控股的五架马车之一，也是联想最年轻的全资子公司。
2003年1月，联想控股正式启动并购投资公司项目，当时成立了投资事业部，2004年4月，弘毅投资正式成立。弘毅投资主要负责联想控股旗下的并购投资业务，并主要专注于投资中国成熟行业的成形企业，尤其对于目前正在进行的国有企业改制，更是其关注的重点。
至2006年末管理的资金超过55亿元人民币，共三期：一期资金全部来自联想控股；二期资金的投入方除作为发起人的联想控股外，还包括美国高盛、香港新鸿基、新加坡淡马锡以及 Enspire 集团等国际公司；，投资者括第二期的所有出资人，并集结了分布在全球的17个著名投资人，包括联想控股、全国社保基金、中国人寿、高盛、淡马锡、斯坦福大学基金、加大养老基金投资公司等。
案例4-1 弘毅对先声药业的投资
到2014年末，根据联想控股的招股书显示，弘毅投资自成立以来共募集了5只美元基金和3只人民币基金。，，二者合计折合人民币超过400亿。
到2018年，弘毅投资目前共管理八期股权投资基金和两期人民币夹层基金，管理资金总规模720亿元人民币，出资人包括联想控股、国科控股、全国社保基金、中国人寿及高盛、淡马锡以及欧美多家养老金和大学校金管理者等全球著名投资机构。国内国际的优质资源组合，提升了弘毅投资为企业提供增值服务的能力，。
弘毅投资按照国际通常的基金管理方式进行运作，围绕城镇化、消费升级两大主题，到2018年已在医疗健康、消费通路、文化传媒、高端制造、新能源等领域投资超过百家中外企业，包括石药集团、中联重科、中集集团、苏宁云商、城投控股、锦江股份、新奥股份、PizzaExpress（英国）、STX（美国）、WeWork（美国）等。
案例4-1 弘毅对先声药业的投资
（2）投资先声药业前的弘毅
在投资先声药业前，弘毅投资完成了两期资金募集，掌握资金超过12亿人民币，第一期资金来源是成立募集：在2003年1月联想控股注册资金3800万美元实际投资9900万美元建立弘毅投资；第二期增资募集：在2004年9月，总共募集到8700万美元，。
弘毅投资在对先声药业进行投资之前，主要投资项目有：一期资金到位后，弘毅投资从99个行业中筛选出适合投资的10个重点行业，包括玻璃、机械、医药等；在2003年，弘毅投资江苏玻璃集团；2004年1月，弘毅与江苏玻璃管理层一起溢价收购该公司国有股，最终弘毅拥有85％，管理层拥有15％。后来，江苏玻璃重组成功，改名为“中国玻璃”，于2005年以“红筹股”的方式在香港主板上市。
案例4-1 弘毅对先声药业的投资
2．先声药业背景介绍
先声药业的前身是成立于1995年的江苏臣功医药，为适应企业快速发展的需要，2003年3月28日先声集团正式成立。先声药业以500万元的原始资本起家，在短短的10年时间里，就从单一的药品经营企业，通过并购多家制药厂和投资建立自己的药物研发机构，完成了整个产业链布局，成为集贸、工、科研为一体，拥有员工2000余人的新型医药集团公司。，上缴国家税收1亿元人民币，企业（含控股企业），同年先声药业被评为南京市民营企业综合实力前10强，南京市民营企业十大纳税大户。
在弘毅投资之前，先声已拥有2家已经通过国家GMP 认证的制药企业：先声东元制药有限公司和海南先声制药有限公司，可以生产30多个药品。
公司自主研发于2004年3月上市的治疗脑梗塞急性期的一线治疗药物“必存”，在2005年9月29与弘毅投资签约时，已完成近2亿元的销售额。
此外，江苏先声药业有限公司与上海先声药业有限公司成立了自己的销售中心，该销售中心 2004 年在全国连锁药店 100强排名中，其销售额位于71位，同时以 41 家分店