文档介绍：南京财经大学
硕士学位论文
不对称信息、信贷支持与房地产泡沫风险研究
姓名:吴地宝
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:陶美珍
2008-01
摘要
在经济正常发展时期,房地产市场应与宏观经济保持一定的均衡关系,房地
产价格不会非平稳地长期偏离均衡值。但在房地产经济繁荣时期,受信息不对称、
约束软化等制度缺陷,市场的繁荣激起了房地产经济各主体参与的极大热情,银
行会因房价上涨过度支持房地产业,房价上升又会使市场产生进一步价格上升的
预期,使社会中出现了严重的群体投机性投资行为,导致房地产价格偏离了市场
基础价格而持续上涨,形成自我实现的正反馈过程,促使房地产泡沫风险不断累
积,最终必将影响国民经济健康发展。本文研究内容安排如下:
第一部分介绍了绪论和基础理论。先介绍了文章的选题背景、目的及意义,
回顾了相关理论文献,接着简单的说明文章的研究思路、方法和可能存在的创新,
最后对本文几个相关的概念:逆向选择、道德风险、委托代理理论、房地产泡沫
。
第二部分介绍了基于信息不对称下的银行、开发商及居民行为分析和银行经
,分析了信息不完全、有限理性和微
观主体局限性下银行、开发商、居民之间达到的均衡解,也特别分析了现行的中
国银行制度背景下,从委托代理理论为出发,分析银行经理人由于成本收益不对
称而导致的信贷市场与房地产市场出现正反馈效应,我们得出的结论是各方的互
动行为结果推动了房地产泡沫风险的不断累积放大。
第三部分介绍了中国房地产泡沫风险与信贷支持正反馈效应计量分析和中
国房地产泡沫整体评价。先主要利用协整、ECM 模型,通过收集所需数据来对
实证前文得出的结论,结论表明了近年来我国房地产价格和银行信贷关系确实存
在着正反馈效应。接着主要运用直接指标法对近年来的我国房地产市场泡沫进行
了实证分析,结论是我国离发生房地产泡沫的临界值还尚有一段距离,但却也显
示目前我国的房地产泡沫倾向明显,如不加强宏观调控,极易导致泡沫的最终爆
发。最后就如何克服信息不对称、防范我国当前的房地产价格风险提出了具有操
作性的政策建议。
关键词:信息不对称;房地产泡沫;信贷支持;投机行为
I
Abstract
In the time of economical normal development,The real estate market should
maintain certain banlanced relations with the real estate price
cannot deviate from the long-term banlanced value in the prosperity
time of the real estate economy, the market prosperity arouses every participatant
enormous enthusiasm because of some system flaws such as asymmetrical
information、weak restraint. Banks would excessively support the real estate industry
for the house price’s rise that makes the market produce the expectation that the price
has a further rise, while causes to appear lots of munal speculative
investment behaviors in the society, causes the real estate price to deviate form the
market’s foundation price,forms the positive feedback process of self-realization,urges
the risk of the real estate to accumulate continuously, necessarily influences the
national economy’s healthy development in the article’s