文档介绍:————————————————————————————
期货基础知识
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什么是期货?
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本质: 一种标准化的合约;
更通俗地说,是一种可以被买卖的合同。
定义:
期货合约是指由期货交易所统一规定,在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约是一种交易所统一制定的合同,这种合同规定了在未来某个时间和地点,持有这种合约的买卖双方要交易一定数量的某种产品(被称为期货的标的物)。
举例:1张上海交易所的0910铜期货:2009年10月某日,持有这张合约的买方要交出一定的金额,在某一指定的仓库买走5吨铜;持有这张合约的卖方要向某一指定的仓库提供5吨铜。其中,所有的0910铜期货合约都是一样的,即所谓的标准化合约,而铜就是标的物。
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为什么会有期货交易?——期货交易的产生
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期货交易是相对与现货交易而言的
现货交易:现货交易是买卖双方出于对商品需求或销售的目的,主要采用实时进行商品交收的交易方式。简单而言:一手交钱、一手交货。(实地实时)
现货交易的问题:价格经常波动
远期合同的问题:
第一,违约问题
第二,流动性问题
买卖双方签订远期合同:规定在未来某一时间进行商品交收,这种交易方式为远期交易,远期交易在一定程度上解决了价格波动风险的问题。
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现货交易
远期交易
期货交易
价格风险大
供求平衡难
信用风险高,履约机会低
流动性差
发现未来价格
规避价格风险
没有违约问题
合同标准化
结算制度建立
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为什么会有期货交易?——期货交易的产生
1,期货合约是交易所制度发行的,由交易所作为担保,大大减少了违约风险
2,期货合约都是标准化的,除了可以选择到期履约外,还可以在到期前的任何时间进行期货合约的买卖活动。
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期货与现货的区别:
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期货交易
现货交易
交易对象
标准化合约
商品
交割时间
存在时间差,商流和物流分离
即时成交,时间一致
交易目的
转移风险或追求风险收益
获得或让渡商品所有权
交易方式
交易所集中交易公开竞价
场所和方式无特定限制
结算方式
每日无负债结算
货到付款或分期付款方式
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期货交易与远期交易的区别:
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期货交易
远期交易
交易对象
标准化合约
非标准化合约,合同要素由买卖双方商定
交易目的
转移风险或追求风险收益
具有一定转移风险的作用
功能作用
规避风险和价格发现
实物交收
履约方式
到期交割和对冲平仓※
风险较大
信用风险
非常小
交易双方商定
保证金制度
合约价值的5%-10%
※一般情况下,大多数合约都在到期前以对冲/平仓方式了结,只有极少数要进行实货交割。
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期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥;当时芝加哥是美国最大的谷物集散中心,但是交通不便、信息传递落后、仓库稀缺,导致了农产品价格的剧烈波动。
1848年,经常进行交易的82位农产品贸易商共同发起设立了全球第一家期货交易所——芝加哥期货交易所(CBOT)。芝加哥期货交易所发展初期主要是改进运输和储存条件,同时为会员提供价格信息等服务,促成买卖双方达成交易。
到1851年,芝加哥期货交易所引进了远期合同。远期交易遇到了履约成本较高、交易风险很大等一系列困难。
芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约,同时实行了保证金制度。真正意义上的期货交易诞生。 (玉米期货)
期货发展的历史:
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大豆、豆粕、豆油、玉米、PVC、LLDPE、棕榈油(生猪)
沪深300指数期货(外汇期货 利率期货)