文档介绍：《证券期货投资者适当性管理办法》问答
，部分市场、产品已有关于适当性管理的相关规
定，为什么还要出台《办法》？
证券期货市场是一个有风险的专业化市场，各种产品风
险特征千差万别，而投资者在专业水平、风险承受能力、风
险收益偏好等方面也存在很大不同，投资者适当性管理正是
基于两者的差异，通过要求经营机构履行必要的义务，减少
信息不对称，从而为投资者提供适当的产品或服务的针对性
措施，是资本市场重要的基础性制度。
2009 年以来，我会陆续在创业板、金融期货、融资融券、
股转系统、私募投资基金等市场、产品或业务中建立了投资
者适当性制度，起到了积极的效果。但这些制度比较零散，
相互独立，未覆盖部分高风险产品，而且提出的要求侧重设
置准入的门槛，对经营机构的义务规定不够系统和明确。去
年股市异常波动中，部分机构暴露出适当性管理不完善、适
当性制度执行流于形式等问题。为此，证监会在总结各市场、
产品、服务的适当性要求基础上制定了《办法》，建立统一
的适当性管理制度，明确投资者基本分类、产品分级底线标
准，规范经营机构义务，强化监管与自律要求。
对广大投资者特别是中小投资者而言，由于其在信息获
取、产品风险认知与承受能力等方面处于弱势，通过要求经
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营机构履行适当性相关义务，禁止将产品销售给不符合准入
要求的投资者，禁止不适当匹配行为，有助于帮助投资者识
别风险，减少超出其承受能力风险的损害。
对经营机构而言，通过执行了解评估投资者和产品、匹
配销售、加强内部管理等适当性安排，能够促使经营机构规
范自身行为，有效管理风险，优化投资服务，提高差异化竞
争能力，有助于证券期货行业的健康发展。
对监管部门而言，经营机构适当性管理水平和投资者适
当性意识的提升，有利于依法、从严、全面加强对市场的监
管，防范和化解系统性风险，形成有效的市场监管体系；还
可以通过适当性制度，将监管要求和压力有效传导到一线经
营机构，督促其重视和落实保护投资者合法权益的责任，促
进市场健康发展与社会和谐稳定。
《办法》的总体思路？
《办法》的思路是以强化经营机构的适当性责任为主
线，要求经营机构对投资者进行科学分类，把“了解投资者”、
“了解产品”、“投资者与产品匹配”、“风险揭示”等作为基
本的经营原则。不了解投资者就卖产品，不把风险讲清楚就
卖产品，既背离基本道义，也违反了法律义务。《办法》围
绕评估投资者风险承受能力和产品风险等级、充分揭示风
险、提出匹配意见等要求，通过一系列看得见、抓得着的制
度安排，规范经营机构义务，同时明确监管机构和自律组织
履职要求，对违反规定的行为制定了相应的监督管理措施，
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确保各项安排落到实处。
通过行政监管和自律管理，引导和推动经营机构自觉落
实适当性义务，这是产品销售中充分保护投资者合法权益的
基础与必然要求，也是成熟市场通行的做法。2008 年金融危
机后，境外成熟市场普遍要求经营机构在向投资者销售产品
时，遵循一系列适当性行为准则，制定适当性管理的内部制
度和程序，确保履行适当性义务。
3.《办法》的主要内容有哪些？重点解决了哪些问题？
《办法》作为投资者适当性管理的基本规范，首次对投
资者基本分类做出了统一安排，明确了产品分级和适当性匹
配的底线要求，系统规定了经营机构违反适当性义务的处罚
措施。
《办法》共 43 条，针对适当性管理中的实际问题，主要规
定了以下制度安排：一是形成了依据多维度指标对投资者进
行分类的体系，统一投资者分类标准和管理要求，解决了投
资者分类无统一标准、无底线要求和分类职责不明确等问
题。二是明确了产品分级的底线要求和职责分工，建立层层
把关、严控风险的产品分级机制，建立了监管部门确立底线
要求、行业协会制定产品或者服务风险等级名录、经营机构
具体划分产品或者服务风险等级的产品分级体系。三是规定
了经营机构从了解投资者到纠纷处理等各个环节应当履行
的适当性义务，全面从严规范相关行为，突出了适当性义务
规定的可操作性，细化其具体内容、方式和程序，避免成为
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原则性的“口号立法”。四是突出对于普通投资者的特别保
护，向投资者提供有针对性的产品及差别化服务。五是强化
了监管职责与法律责任，针对各项义务制定了相应的违规罚
则，