文档介绍：[笑看股指涨跌，胜似闲庭信步] 胜似闲庭信步
编者按：自五月初以来，股指就开始跌跌不休。截止至7月15日，上证指数从2452点跌至2185点，跌267点，跌幅达成%。不过很多投资者的损失，将远远大于这个数字。于是，投资者心中应该全部存在这么的疑问，目前市场整体情况怎样，风险和利多在哪里，后期走势及操作策略应该怎样，本文章将为投资者解答这些问题。
上半年指数一轮回，此时非彼时
今年以来，A股从2132点开始反弹，然后在政策微调和流动性改进预期的刺激下展开一波拉升，但外围的不给力拖累股指下行，回档至此波上涨的中点位置再次反弹，就当大家认为开始新的一轮上涨，临近前期高点的时候，压力显著加大。伴伴随经济下行压力的担忧及欧债危机的起伏，于是有了5月来的下跌，到现在已经基础回到了年初起点的位置，形成了一个标准的“M”的形态。但这个起点已经不是原来的起点，从部分投资者账户亏损情况能够看出，就算年初入市持有到现在，还是可能亏钱。这让我想到了哲学里的一句话：人不能两次踏入同一条河流。换句话说，即使是原地踏步，你脚上踩得也不是同一块土地。
不过即使下跌，在这个市场也有“不死鸟”。5月来这波下行关键还是经济下行的压力引发的，即使二季度刺激的力度显著加大，但其实际对经济刺激的效应存在滞后性，最终还是经济担忧战胜了政策刺激的利好。在这么的情况下，聪慧的投资者会选择防御性的品种来降低损失甚至能够盈利。因此在这波下跌中，还是有些板块选择了拒绝回调。截止至7月11日，上证指数整体下跌%，医药生物、公用事业、餐饮旅游、食品饮料却全部出现逆势上涨，其中又以医药板块涨幅最大，达成%，显著强于指数的表现。
部分板块的强势并不能阻止股指下行的事实，其中显著特点就是估值在不停创出新低。现在市场估值已经处于历史低位的位置，已经比05年底及08年经济危机后还要低。从这点来说，A股这条河流已经很浅，只要撸起裤子或许全部能趟过去，因为其边际已很安全，但另外A股这条河流又已经很大，从20年的小溪，到现在成为长江。即使07年到现在，其流通市值也增加了三倍，因此若以以前的方法摆渡，水浅仍可能被淹死。最终从流通市值看，相比07年的时候，现在的2021多点，应该是那时的6000多点，但事实并不是这么，这就是目前股市的整体感觉，因为对大河的恐惧，就算河浅，也不敢努力去趟，因为里面还有多多少少的暗坑。
散户和机构背道而驰，各自忙活
一样是面对此波下跌，散户和机构的态度却显著存在差异。现在A股持仓量已经跌到15个月来的新低，而A股持仓账户百分比更是跌至2021年有统计以来的最低水平。另外对A股账户金额分析，1万元以下的就占到30%以上，这说明中国A股很大程度还是散户的市场。持仓量的走低，意味着在市场连续下行的背景下，散户在不停逃离市场，市场吸引力在降低，这其中就很多是割肉离场的。这很好的反应了散户的特点，“高买低卖，套住了就是无尽的等候，最终无法忍受的时候拿起屠刀割肉做好汉”。对此，证监会郭主席也罕见的不停喊话，目前市场已经具有很大的投资价值，投资者应该长久持有，做中国的“巴菲特”，就差没叫买什么股票了，不过大家应该没听进去。
不过机构是听进去了。“先知先觉”而名扬A股的社保基金在5、6月份就增开了A股账户数，主动参加入市。保险资金在二季度更是以主