文档介绍：金石期货有限公司
黄金期货行情分析会
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、上周经济事件回顾
3月18日,美联储会议决定购买高达3000亿美元美国长期国债及7500亿抵
押贷款支持证券(MBS)给美元汇率带来巨大抛压
本次联储正式形成决议超出市场预期,尽管日本和英国均出现央行大规模
认购国债的情况,但联储购买长期国债的决议撼动了市场对最重要的储备货
币——美元的信心,,30年期美国国债收益率
出现30至40个基点的下降。
周五美元收复部分失地,不过这可能只是空头回补推动的修正反弹,而不
是美元情绪改善。近期美国经济持续恶化,美联储宣布实施量化宽松政策导致
美国债券收益率急剧下跌,已经令美元失去避险地位。目前市场进一步担忧美
元的储备货币地位。日前一联合国小组成员建议用一揽子货币替代美元作为储
备货币,另外俄罗斯亦表示计划在4月2日举行的G20会议上提出相同建议。尽
管早前许多人已经对此有所争论,并最终没有任何结果,但目前危机已经令各
国政府态度明显转变,绝望情绪将可能令许多人相信这种做法有助于维护稳
定,因此这种建议将有可能在未来获得广泛支持。若美元将失去储备货币地位
的忧虑加剧,美元将可能继续大幅下跌。
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二、美元指数可能反转
未来一周尽管美国事件风险众多,但市场预期应该不会有太大意外。制造
业指数预期会现次下滑,核心通胀预期会继续下降,美联储已经没有降息空
间,因此利率预期也会维持不变。这些事件对于已经形成的市场预期不会带来
新意,因而不太可能在市场制造太大的波动。
美联储决议后声明的重要性已经被伯纳克近期的多次讲话所冲淡,但在周
日接受电视台访问时,伯纳克称如果政府扶持银行体系的措施取得成功,美国
经济将有望在今年结束衰退。这一语调与其之前的讲话相比似乎更为乐观。如
果即将公布的数据持续向好,将在市场加深美国经济将率先复苏的观点。在这
背景下,市场焦点究竟是继续由风险偏好主导还是由此转向经济增长,将成
为下一步汇市走向的主要推动力量。技术上,美元指数上周下破了自去年12月
中旬开始的上行趋势线以及10日、20日均线,为进一步向下修正打开了大门。
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三、美元投机净多头略减
美元隐含净头寸净多11717份,与上周相比略显下降,表现市场整体风险偏
好情绪升温,美元支持减弱。隐含净多头较上周减少3246份,未平仓合约较上周
减少6464份。最近一周美元指数从高点回落,跌破趋势线支持。
非商业净头寸与汇价周图走势表
50000
净头寸0
50000
100000
200000
300000
资源来自CFTC和FCM
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四、外汇投机情绪
欧元净空9039份,净空头较上周减少1193份,显示欧元看空情绪继续减
弱,其中投机多头减少273份,投机空头减少1466份分,未平仓合约较上周减少
69201份,净空头继续减少,期货头寸变化显示欧元/美元可能继续上行
非商业净头寸与汇价周图走势表
菲商业头寸
元/失元汇价

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