文档介绍：综合案例
财务绩效、财务政策和财务战略分析
万科企业股份有限公司
2002-2004年度 Vs. 2005-2007年度
财务绩效、财务政策和财务战略分析
案例编写组成员
彭勇、张闯、王澜
曾奇斌、杨景、叶小琴
指导教师：吴世农教授
厦门大学MBA精品课程《财务分析与投资决策》
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厦门大学吴世农
第一部分
万科2002-2004年
财务状况分析
（根据万科公开的财务报表进行简要分析，仅供参考）
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一、万科公司的发展历程和现状
公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定“大众住宅开发”为核心业务。截止2003年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌、佛山、鞍山、大连、中山和广州15个城市进行住宅开发，2004年万科又先后进入东莞、无锡、昆山、惠州四个城市。目前，万科业务已经扩展到19个大中城市，并确定了以珠江三角洲、长江三角洲和环渤海湾区域为中心的“三大区域”城市群带发展以及其它区域中心城市的发展策略。
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2004年12月31日止，，。
1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。
1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，，公司开始跨地域房地产业务的发展。
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一、万科公司的发展历程和现状(续)
5. 1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。
6. 1997年6月，，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。
7. 2000年初，，公司实力进一步增强。
8. 公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。
2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。
2004年“中国最受尊敬企业”评选中，万科名列第二位；在“中国首届企业公民行为”评选中，万科凭借公司治理和道德准则上的表现，得票居境内企业第一位。
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小结：一个快速发展的公司，收入和利润稳步增长。万科自1984年成立至2004年，20年期间,，增长132倍，，增长176倍。
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二、万科近2002-04年的主要财务指标
项目
2004
2003
2002
主营业务收入
7,667,226,
6,380,060,
4,574,359,
利润总额
1,260,329,
830,366,
520,011,
净利润
878,006,
542,270,
382,421,
总资产
15,534,422,
10,561,040,
8,215,822,
股东权益(不含少数股东权益)
6,202,198,
4,701,359,
3,506,963,
每股收益

按月平均加权法计算的每股收益

扣除非经常性损益后的每股收益

每股净资产

调整后每股净资产

每股经营活动产生的现金流量净额

-

净资产收益率（ROE）
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按月平均加权法计算的净资产收益率
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按月平均加权法计算的净资产收益率
(以扣除非经常性损益的净利润为基础)
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%
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三、财务比率的历史对比分析
项目
财务指标
2002年
2