文档介绍：南京理工大学
硕士学位论文
基于GARCH模型的股市波动特征及相关性分析
姓名:马明
申请学位级别:硕士
专业:产业经济学
指导教师:冯俊文
20070604
摘要关键词:波动溢出效应;脉冲响应函数;多变量P汀股票市场自其产生以来就以其价格的波动性为显著特征,如何准确描述股市价格行为以确定未来股市收益率情况是所有投资者及股市各利益相关个体所关心的问题,这同时也是学术界所关心的问题。在当今社会中,随着金融全球化和各国金融市场开放,不同金融市场间的相关性日益突出,股市问“波动的溢出效应”也成为影响投资者行为决策的重要因素。然而对于不同金融市场间的相互影响是如何作用的以及相互之间的影响程度如何等这些问题由于研究者所选取的数据和分析方法不同从而得出不同的结论。本文选取中国及国际股票市场中具有较大影响力的股票指数作为研究对象,分别采用各指标最新的历史数据对各金融市场的波动性以及不同金融市场间的波动相关性进行研究。本文在研究的过程中,除了使用向量自回归模型、脉冲响应模型等传统的波动模型外,同时还介绍了多变量P偷募钢旨蚧P汀南京理工大学硕士学位论文基于模型的股市波动特征及相关性分析
础屺簐—南京理工大学硕:卜学位论文基于P偷墓墒胁ǘ卣骷跋喙匦苑治.,琣瑃“眀畉,甀琕籌;
,尽我所知,在本学位论文中,除了加以标注和致谓牟糠滞猓话渌艘丫⒈砘公布过的研究成果,也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档,可以借阅或上网公布本学位论文的全部或部分内容,可以向有关部门或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的全部或部分内容。对于保密论文,按保密的有关规定和程序处理。研究生签名:中作了明确的说明。南京理工人学硕士学位论文蘑于籄模型的般市波动特征及相关·潍分柝
髀选题的背景和意义股票市场自其产生以来就以其价格的波动性为显著特征,如何准确描述股市价格行为以确定未来股市收益率情况是所有投资者及股市各利益相关个体所关心的问题,这同时也是学术界所关心的问题。根据的理论,金融市场中的投资者行为主导着股市的价格行为,而投资者行为又受众多因素的影响,这些因素包括宏观经济环境、金融环境和市场环境。在当今社会中,随着金融全球化和各国金融市场开放,不同金融市场间的相关性日益突出,股市间“波动的溢出效应”也成为影响投资者行为决策的重要因素。“波动的溢出效应∞是指一个金融市场的波动性程度不仅受自身波动程度的影响,还可能受到别的金融市场波动的制约,这种不同金融市场间波动的传导效应就是“波动的溢出效应”。“波动的溢出效用”是在金融市场开放的条件下,国内外市场在资金流动、市场运作等方面关联度加强的结果,它必将扩大国际市场动荡对国内市场的影响,一国经济的波动会通过国际化的要素市场向其他国家传播,恶化其宏观经济基本因素,并引发“多米诺骨牌效应”。对年月美国股市暴跌事件研究发现,即使信息仅对某个特定市场起作用,不同市场之间也可以通过股价的波动传递价格信息,这是因为其他证券市场会对这个市场事件过度反应而不管该信息对其自身是否有意义,这就是不同证券市场之间的波动溢出性传染效应。国内外相关研究综述。庥泄夭ǘ绯鲂вΦ南喙匮芯对金融市场波动溢出效应的研究自上世纪年代起就已经开始,;等,;籉虸籘和,庑┪南字饕J钦攵怨式鹑谑谐∫惶寤芯恐蟹浅H让诺拿拦鹑谑谐∮欧元区金融市场的关系,然而此类文献仅从欧元与美元利率最初的序列特征出发进行匾盛些工盘茎亟圭堂焦迨室垂士丛鹧嘈土脖苤痹蕉仪迪玫P叻祗吒.。。张宗新。.
蒸±盟卿搓型盟壁重蘧麴壁堑丛翅羞鲑佥堑研究,认为这样将忽略掉波动的传递机制而不能很好的反应信息传递过程,所以应从价格变化的方差出发来研究;在其他金融市场上,关注不同金融市场股票收益率与波动的转移的文献也很多,5牵庑┪南字鞔蠖嗉杏美国这个国际性的金融市场是如何影响其他市场的,而没有区别来区域性的影响和来自国际性的影响是分别如何产生作用的。通过构建包括本地性的、区域性的以及国际性的三类波动影响因素的波动溢出模型可以明晰各类影响因素的作用关于波动传递方面的研究如琀以及旧鲜峭ü治和向量自回归模型褂肎因果关系检验分析国际利率的波动转移情况,这些文献主要集中在对利率波动的条件均值分析上,其得出的结论是国际利率市场的波动转移需要花费数周的时间来完成,这一结果对于日益融合的国际金融市场来说难使用向量自回归模型研究发达股票市场间波动溢出的文献最初是蚐,和使用多因素模型分析国际间发达股市的溢出效应,和褂肎业睦吩露仁张碳酆饬抗墒屑涞牟