文档介绍：捅要有效市场理论是现代金融理论的基石,其在外汇市场中的应用日益广泛和深入。本文在有效市场理论的基础上,从中国外汇市场的发展现状出发,对中国外汇市场进行有效性检验,得出中国外汇市场运行效率低下,不满足弱式有效性市场要求的结论。接着,本文从市场结构、交易品种、汇率形成机制和管理法律体系等几方面分析中国外汇市场运行效率低下的原因。最后,基于有效市场理论和外汇市场微观结构理论,本文提出要提高中国外汇市场的有效性,就必须对市场机制和运行体制进行改革,建立及时、全面反映真实供需的人民币汇率形成机制,重视中央银行在外汇市场有效性建设中的作用,强化信息披露、市场微观主体的内部控制和有关部门的外汇立法和外部监管,提高市场透明度。关键词:有效市场理论外汇市场弱式有效市场检验中国南京理工大学硕士学位论文中国外汇市场的有效性研究
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研究生签名:蒸纽圆乃巧年易月瑚研究生签名:鏖碰斓≯噬砗铜砑学位论文使用授权声明声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果,尽我所知,在本学位论文中,除了加以标注和致谢的部分外,不包含其他人已经发表或公布过的研究成果,也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。与我~同工作的同事对本学位论文做出的贡献均南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档,可以借阅或上网公布本学位论文的全部或部分内容,可以向有关部门或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的全部或部分内容。对于保密论文,按保密的有关规定和程序处理。已在论文中作了明确的说明。
髀研究背景年外汇体制改革以后,中国告别了计划经济色彩较浓、地区分割的外汇市场,形成了全国统一的外汇市场。但还存在不少问题,诸如:市场交易量少、交易高度集中、交易品种单一、集中交易清算成本高等。目前,中国外汇市场主要是银行结售汇市场,这种依附性一定程度上忽略了外汇市场自身发展的内在要求,表现为政府主导型的市场发展模式,造成市场机制和结构的扭曲,阻碍了市场的进一步发展和完善。外汇市场运行的过程,就是汇率形成的过程,而人民币汇率的形成机制则是中国外汇市场的核心问题。由于体制因素的制约和宏观经济形势的影响,中国外汇市场还不是一个真正意义上的规范化的市场,市场功能单一,与具备了“实现购买力转移、提供资金融通和避免阻止外汇风险”功能的成熟国际市场还相去甚远。人民币汇率市场化程度也因为资本项目严格管制和现行结售汇体制下市场供求的失真,外汇市场缺乏有效的定价机制及避险保值的工具和手段,市场主体和交易品种的单一以及相关金融市场的不完善而受到了严重的制约。中国加入螅谐】7诺牟椒ソ徊郊涌欤饷澈屯庾首芰俊⒘飨蚝徒峁都将发生变化,会对外汇市场的供求基础产生影响;外资金融机构进入国内市场后,将对国内外汇交易服务提出全新的要求;外汇市场的交易中心也将受到来自国外金融中介机构激烈竞争的挑战。面对着前所未有的严峻挑战,中国应充分借鉴国际先进经验,从有利于健全市场机制、增强央行调控能力、防范市场风险出发,制定一个切实可行的外汇市场未来发展规划,循序渐进地推动外汇市场改革,最终建立一个人民币自由兑换条件下充分市场化的、能与国际市场接轨的、管理规范、运作高效的外汇市场。而且在中国推进人民币自由兑换之际,外汇市场的建设是关键,要完善其价格发现和规避风险这两个基本职能,没有一个成熟的市场,市场化汇率和均衡汇率就无从谈起。有效市场理论是现代金融理论的基石,货币作为一种特殊的金融资产,国内外的一些学者已经开始将有效市场理论应用于对外汇市场的研究。有效市场理论的核心是“信息效率”,即价格反映所有可得到的信息。外汇市场作为金融市场的重要组成部分,与资本市场、货币市场、商品市场是密切相关的,各市场的有效性是相互影响和传导的,外汇市场的效率理论正成为现代汇率理论的一个重要分支。在中国资本项目将有计划地对外开放、人民币汇率生成机制也将进行改革之际,依据有效市场理论对南京理工大学硕士学位论文中国外汇市场的有效性研究
中国外汇市场进行研究,理论基础是合理的,该研究具有重要的理论意义和实际价值。研究方法与结构安排本文从有效市场理论入手,采用国内外众多学者常用的随机游走检验法对中国外与实际结合,通过实证性研究,能创新性地提出提高中国外汇市场有效性的建议。效市场理论及其检验方法——随机游走检验法,对中国年以来人民币对美元、汇市场的有效性进行实证研究,并以有效市场理论和外汇市场