文档介绍：中文摘要作为资本市场上最主要和最重要的金融机构,证券公司在金融体系中扮演羞重要的角色,其功篚的充分、有敛发挥要求具有稳定、高效、充足的资金来源。我国证券经营机构伴随着证券市场十多年的发展,已经具备了一定的规模,但是许多影响证券公司发展的因素也日渐显现出来,其中证券公司融资问题已经成为制约我国证券公司发展的瓶颈。证券公司作为一个以追求利益最大化的公司,其长期资本的选择应该遵循先内部融资,再发债融资,最后发股融资的顺序。但由于我国过分追求金融市场风险最小化,而导致了金融市场效率低下,证券公司融资渠道狭窄,根本无法按最优的融资顺序合理的选择其融资渠道。不少证券公司甚至采取了挪用客户保证金、私下借债等不合法的融资行为,造成了金融市场的混乱。因此,拓宽证券公司的融资渠道不仅有助于证券公司的自身的成长,而且对促进资金在货币市场和资本市场间的有序流动,解决我国经济领域的深层次问题有着重要的现实意义。本文正是由此出发,探讨了目前各融资渠道存在的问题,并对比美国和日本证券公司的融资渠道,对我国证券公司融资提出了建议。文章认为,只有加强证券公司的自身积累、完善当前的融资渠道、以及设计安排新的融资渠道才能彻底解决困绕证券公司的融资问题。关键字:证券公司,融资渠道,策略武汉理工大学硕士学位论文
百—;現瑆武汉理工大学硕士学位论文,.,..,甀,,.:甋..篠琒
第碌悸研究主题与背景现代经济发展实践表明,证券公司在推动一国经济发展中发挥着有别于其他金融主体的独特而重要的作用,其在长期资本市场中的地位和作用是其他金融主体无法取代的。而证券公司的资金运作状况又是影响整个证券市场运作的基石和前提,一个健康良好的证券公司融资体系能够保证证券公司发挥中介机构的作用。因此,拓宽证券公司的融资渠道,从而改善整个证券公司的资金管理状况,有助于证券市场的健康发展。我国的大多数证券公司是脱胎于旧的计划经济体制,其发展与国有商业银行有着千丝万缕的关系,过去资金主要来自于银行资本的流入。在业务收入方面,证券公司凭借国内相对垄断优势,独揽国内一级市场的承销业务与二级市场的经纪业务、自营业务,虽然较少涉及到企业投资咨询、理财服务等方面,但仍可以在一级发行市场和二级交易市场上赢得丰厚的利润。即使,当证券公司在遇到资金不足的情况时,由于证券监管机构管理不够细致、严谨,证券公司往往通过采用挪用客户保证金等手段来暂时度过危机。所以,资本不足,融资渠道不畅等等问题没有得到足够的重视。随着证券市场的逐步发展,现在的市场情况和几年前相比发生了明显的变化。首先,最为明显的特点是股市持续数年萎靡不振。沪市从年最高时的点,一直跌到目前的点左右,其中甓嗍奔洌旧厦挥邢裱反弹。一跌再跌的二级市场,必然使证券公司从自营业务到委托理财业务全线被套,经纪业务量萎缩,投行业务大量减少,并出现承销被套等以往在牛市中不可能出现的风险。二级市场的低迷导致了证券公司传统业务收入的大幅减少,盈利能力急剧下降,大量不良资产问题凸现,企业参股证券公司积极性下降。其次,管理机构对证券市场的监管也明显加强。最近几年来,管理机构加大了对证券公司的监管力度,频频发布了针对证券公司的监管条例,以及加大了对违规证券公司处罚的力度。年发表的“三项铁律”,再次明确规定证券公司不准挪用客户保证会、【兄と倦屡违规的国债回购、银行资金违规流入股市,加大了查处力度。管理机构的这些种种措施,虽然比较有效地控制了金融风险,但同时也紧缩了证券公司的融武汉理工大学硕士学位论文
概念的界定资渠道,减少了证券公司的资金来源。还有,随着中国加入と谐〉亩酝庳⒎乓丫鸾シ趴#嵊懈的外资金融机构进入我国,出现更多的中外合资会融机构甚至外国独资机构,与国内金融机构在金融业务、市场占有率、技术、会融服务、人才等方面开展全方位的激烈的竞争。这些金融机构大多历史悠久,在长期的、严峻的市场竞争中经历了多次考验,已经建立了一整套非常严密、成熟的业务经营管理制度以及风险管理制度,形成了十分完善的竞争策略、竞争手段和丰富的市场竞争经验。他们在世界上的知名度比较高,具有良好的国际信誉,拥有雄厚的资金实力和技术实力,资产规模和经营规模庞大,资产质量优良。不仅金融技术手段先进、发达,服务品种多样化,而且创新能力和,厥谐〉哪芰Ψ浅G浚务品种多而且服务质量和服务效率非常高。外资金融机构这种整体上的竞争优势,将在短期内对国内证券业的业务经营活动形成较大的冲击,打破我国金融体系原有的均衡,使中资机构的经营环境恶化,影响其生存空间。二级市场的低迷、监管力度的加大,以及来自国外证券公司的竞争,客观上要求我国证券公司在短期内增强自身的实力。国内外的实践也表明,证券公司的业务开拓能力与盈利能力总是与证券公司的资本规模成正比。在证券公司的主要业务中,自营业务赢利能力的水