文档介绍：金窆皇益直篮馏嗡荟熔质ⅲ郝⑷刻秘降┠嵘瞪蒇匀帽ひ郝!内容提要嗄昀矗式鹑谑谐《雌捣保;啻畏⑸W魑J谐〉闹本文试图对这些问题进行比较深入的分析研究,并提出自己的观点和建议σ要参与者的对冲基金日益引起了人们的关注。但是,对其特点和活动规律了金经常采用高比率的财务杠杆来增加活动能量和投资收益等:并举例分析其各种具体的操作策略;在此基础之上剖析对冲基金所面俚姆缦找约岸猿寤第二部分,针对对冲基金风险形成的原因,从信息披露的要求,财务杠杆比率的限制,风险衡量指标体系的建立等方面,论述了对对冲基金加强国解尚少,不成体系;对其作用的看法也褒贬不一,采取的态度也大不相同全文共分五章,可以归结为两大部分:第一部分从介绍对冲基金的起源入手,叙述了对冲基金的发展过程,阐述了对冲基金的类型。随后,界定了对冲基金的性质和特征:论述了对冲基金的运作环境、工具,例如,要求基金为何由利用对冲避险异化为从事投机冒险的原因。际监管,建立国际金融新秩序的必要性和途径;并结合我国国情,分析了对冲基金干扰和破坏我国金融市场稳定的可能性,提出了防御对冲基金的对策关键词:对冲基金财务杠杆风险价值国际监管建议。
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前言二战以后,经济全球化已经成为一种势不可挡的潮流。生产的国际化使世界各国经济日益紧密地联系在一起,资本也随之在国际间大规模地流动。资本的国际流动促进了生产要素在国家间的合理配置,大大促进了世界经济的发展;但是,国际短期资本的频繁流动,对各国的经济安全形成了一定的威胁,一国经济领域的问题也随之“传染”到其他国家,加剧了近年来,作为国际短期资本典型代表的对冲基金借经济与金融全球化结下了不解之缘。但是,狙击香港联系汇率制度失败以及在俄罗斯经济危机中碰壁使得对冲基金不可战胜的神话成为泡影;美国长期资本管理公司濒临破产的消息更是震惊了国际金融界。于是,全面、客观地评价对冲基金成为一个崭新的课题。国际经济的脆弱。之潮,在国际金融市场上四处出击,扮演着毁灭者角色,与国际金融动荡
第一章对冲基金概述对冲基金的起源与发展第一节对冲基金的历史回顾他部分表现得却很差,反之亦然;于是,他设计了一种投资比例,不管市某种金融工具缛瞎扇ㄖ的同时,相对应地卖出另一种其风险与收益这类基金虽然在一般情况下运用“对冲”方式来减少投资风险,并从市场的波动中赚取较高的收益,但并不排斥在特定的情况下将投资集中向倾斜度,进行高风险的投机活动,一些规模巨大的对冲基金还通过操纵市由于琼斯的基金取得成功,受到投资者的普遍欢迎,更加上当时强劲的股市,对冲基金在一年阃得到长足发展,一度成为新闻媒介关注的热点。索罗斯便是在年成立了著名的量子基金一、直怀莆L桌稹⒈芟栈稹6猿寤鸬历史最早可以追溯到年。美者阿尔弗雷德·琼斯创立了最早的对冲基金。他认为,整体经济的某些部分表现得很好时,其场如何发生变化,可使对冲基金的年收益率比单纯持有债券的收益高很多,但比单单持有股票的风险低。当时设立这种对冲基金的目的主要是为了回避市场风险及在萧条的股市中获取较高的收益,惯用的操作手法是在购进的运动方向与之相反的金融工具绻善敝甘诨来部分冲销可能出现的风险,并赚取收益的差额,对冲基金便因此而得名。由于这种对冲的方法既可以套取收益,又可以避免只进行某一种金融工具交易所面临的高风险,故又称为套利基金或避险基金。对冲基金用于对冲交易的,除了证券市场的一些金融工具外,也可以是货币市场的一些金融工具,如外汇期货等。某一种金融工具“倾斜”,甚至利用大量借入资金的高财务杠杆作用来加大场来进行投机套利。对冲基金
进入年代后,金融市场开始下滑,许多基金发现用卖空来对冲投资组合不仅困难、费时,而且成本又高,因而更多地依赖杠杆投资。投资策略的改变增加了对冲基金的风险,对冲基金的发展缓慢。年代后期,金融自由化的发展为对冲基金提供了更为广阔的投资机会,对冲基金进入快速发展时期。对冲基金的投资组合也扩展到全世界范围的政府债券、货币、股市、利率及其他资产。进入年代,随着金融工具日趋成熟和多样化,以及广大新兴市场国家金融市场的开放,,其投资根据资产管理统计公司提供的数据,对冲基金的数量至年底已经猛增到只,仅索罗斯所管理各个基金的总资产规模高达诿涝#单是每天的交易额就高达诿涝#桥υ贾と灰姿善苯灰锥畹倍以上。对如此庞然大物的界定,将决定这篇论文的研究对象的范围。经过半个多世纪的演变,今天的对冲基金已经完全背离其设计时的初衷,对冲基金已经名不符实了。专门追踪对冲基金的机构在姒疕中重新定义了现代对冲基金,现代对冲基金是指具备如下两大特征的投资基金:矸汛蟛糠掷醋岳筇岢伞附;表昝拦猿寤鹜臣策略也更加变化多端。二、对冲基金的界定捎靡韵氯鐾蹲