文档介绍：内容提要善笔谐∽魑R恢峙渲米试吹姆绞剑谙执蒙钪蟹⒒幼旁嚼丛街匾5关键词贫热毕股市泡沫的破裂有着直接的关系。关于股市财富效应的讨论始于美国,美国上世应,并指出了美国股市财富效应的双重性;第三部分以日本为例探讨了股市财富、、美国年代以来在高新技术和知识经济的带动下,股票市场发挥了财富影响效应主要有敌вΑ⒎嵌猿菩畔⑿вΑ⒉聘恍вσ约傲鞫孕вΦ取1疚将研究的视角放在财富效应上。股市的财富效应就它对实体经济所发挥的作用来分可分为“财富正效应”和“财富负效应”。股市财富正效应即指股价的上升使持有者财富增加,并导致消费支出增长的现象。而财富负效应是指股价的下跌使持有者遭受损失,它一般与纪年代至年这段时间内,股市保持较长期的繁荣。与此同时,由股价上升带动的消费增长也明显显现。因此我们对股市财富正效应的讨论即以美国为例。然而,日本自上世纪年代后半期开始经济即陷入低迷状态,至今仍无太大起色。究其原因,与股市泡沫破裂所引发的泡沫经济有很大关系,泡沫经济的崩溃对经济的影响是惨重的。因此我们对股市财寡负效应的分析以日本为例。在分析股市财富正效应与负效应的蒸础之上,我们对我国的股票市场财富效应进行了深入探讨。对我国股市财富效应的探讨,从一个踌时模型入手,通过实证的方式进行。实证分析的结果告诉我们,我国股市财富效应弱显著。这一点与国内许多学者的基本观点是一致的。然后文章对这一结果进行了制度层面的解释,提出了政策建议。上文章共分四部分完成。第一部分从理论上解释了股市财富效应,同时指出了股市财富正效应和负效应的作用机理;第二部分以美国为例研究了股市财富正效负效应,而且从战后日本金融制度的缺骼角度进行了深入分析;第四部分研究了我国股市财富效应,得出了我国目前财富效应尚不显蔫的结论并给出了解释。正效应。尽管随着股市泡沫的破裂,财富效应已大不如前,但这是由股票市场这种虚拟经济本身所引发的,如果实体经济的基础扎实,它就能通过市场的破坏力⑷毡咀甏蟀肫谄鸺聪萑肱菽玫纳钤ǎ墒信菽窒笱现兀出现了财富负效应。这与日本政府对经济的干预以及所谓“后发优势”的经济发展理念是分不开的,与美翟状况绝对不同。⑹抵し治霰砻髦泄墒械牟聘恍вΣ⒉幌灾>科湓颍砻嫔峡词侵泄的法制、法规监管不健全。但分析更深层次的原因,在于体制上的缺陷,即内部与外部制度的缺陷。文章给出了解决的政策建议:出售国有资产。负效应作用。股市的变动反映实体经济的变动,同时它的变化又对实体经济产生影响,,,文章得出了以下几点结论:量达到新的均衡。财富效应;正效应
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言引琏资金融通、优化资源配置。然而,随着股票市场规模的扩大,股票市场还有更为对于股票市场财富效应的研究源于美国。美国股市虽已有数百年历史,但人们对股市财富效应的关注是从上世纪年代丌始的。自从年代以来,美国经济丌富有戏剧性变化的是,自从年下半年纳斯达克指数暴跌以后,美国经济也陷入疲态,加上一系列政治事件的影响,导致目前美国经济走向下滑。可以看出,美国股票市场走势与经济发展趋势有很大的趋同性。传统观点认为,股票价格的波动反映实体经济的变化,当然,它的变动会领先于实体经济。而现代金融经济学把金融的发展放到了一个至关重要的地位上,由此引出了股票市场的一系列作用机制问题。有观点认为,正是由于股价水平的上升,引起居民消费支出的增加,刺激社会总需求,从而带动了经济增长。此即我们所说的“财富效应”。一般认为,美国年代以来经济的持续繁荣,在很大程度上来自于股市的贡献,而且在股市的作用机制中,从股市效应来看,有一个“度”的问题。股票市场作为一种典型的虚拟经济形式,具有独立的作用机制和运行方式。正由于此,股票市场发展可能出现与实体经济的脱离,如果二者的发展相适应或它们之间的脱离被限制在一定限度内,会产生正效应:反之,如果二者在发展过程中大大背离,则会出现负效应。就财富效应而低效率的金融制度,以及所谓“后发优势”导致的对自身经济实力的过分高估,造我国股票市场的发展虽然历史较短,但发展速度惊人,特别是年的“行情引发了国内对我国股票市场财富效应闯题的探讨。目前对该问题的探讨较为散乱,不够系统。有些研究还停留在较浅的层次上,所以,本文拟通过实证研究给出中国股市是否存在财富效应,如果存在,财富效应有多大的结论。然后运用制度经济学的理论给出分析和解释,探讨我国股票市场制度以及整个经济体制的缺陷,并股票市场是现代金融市场的主要构成部分之一,一般认为股票市场的主要功能霞要的功能即政策传导功能,央行的货币政策通过股票市场股价水平的变化,对实体经济产生影响,影响效应有敌вΑ⒎嵌猿菩畔⑿вΑ⒉聘恍в土鞫孕вΑ本文将研究的视角放在股票市场的财富效应上。始了较长期的繁荣发展,与此同时,美国股票市场股价节节上升,直至冲破万点;财富效应还是很重