文档介绍：首都经济贸易大学
硕士学位论文
论国有股的减持与流通
姓名:朱连腾
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:吴世亮
20050301
作者签名洋适瞧导师签名:畏也劾日期:舯年月多日作者签名:脊逐曦日期:蜮年乱兹独创性声明关于论文使用授权的说明本人郑重声明:今所呈交的《论国有股的减持与流通》论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的科研成果,尽我所知,文中除了特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的内容及科研成果,也不包含为获得首都经济贸易大学或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。本人完全了解首都经济贸易大学有关保留、使用学位论文的有关规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅、借阅或网络索引;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采取影印、缩印或其它复制手段保存论文。C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑
内容提要关键字:国有股减持上市公司进行。遵照这些原则,本文制定了国有股减持与流通的方案——再发行法。所谓目前,我国股市存在的股权割裂问题造成了股市长期持续的低迷,阻碍了股票市场的进一步发展。本文从我国股市的形成与发展开始,对国有股进行了定义与区分,并简述了年政府进行国有股减持的目的以及当时对股市所产生的冲击。在讨论我国国有股的减持之前,我们回顾了西方发达国家国有股减持的过程与方法,对其利弊进行了讨论。在此基础之上,本文从政府在市场经济下的职能和企业自身的性质,以及政府运营企业所带来的负面效应三个方面阐述了我国国有股进行减持的原因。并针对我国具体情况提出了国有股减持的三大原则,即避免固有资产的流失,不影响流通股的利益,减持与国有企业激励机制的建立同时再发行法,就是先要截住国有非流通股的增量,从未来某一时间开始,新股实行全流通发行,而对于目前已经挂牌上市的多只股票的国有非流通股存量,可以先甄选一批优秀的上市公司率先实行减持与流通,其流通办法是采取市价的方式向社会公众出售,这并不是以往做法的翻版,而是在切实贯彻上述三大原则的条件下,对申请实行减持的企业,流通方法和时机都有严格的规定。并且,我们应当准备一年的时间来完成这项工作。补偿再发行首都经济贸易犬学硕士学位论文Ⅸ论国有股的减持与流通》
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一、中国股票市场的来龙去脉中国股票市场的形成与发展国有股的定义与划分成股市的基石一上市公司的发展和给投资者带来收益。提供优厚的税收减免及其他优惠措施。同时,股份制改革在部分股票市场是资本市场的重要组成部分,是企业融资与投资者投资的交易市场,其主要功能涵盖资源配置、价值发现、风险管理、公司治理四个方面。股票市场从本质上说是企业“剩余索取权”和“剩余控制权”的交易市场。成熟、健康的股票市场是具有成长性的,并不像赌博一样是零和博弈,这些成长来源于组中国是在特定的历史条件下形成了自己的股市的。研究中国股票市场的问题首先需要回顾一下其形成的过程。在计划经济体制下,国有企业将所有利润都上缴给了政府,政府根据中央计划统一进行投资决策,由国家预算安排基本建设投资。企业只能服从政府的安排,没有投资决策权,也不需要从企业之外融入资金。年,随着改革开放的深入,大多数国有企业开始将利润和税金分开上缴给政府。为了增加财政收入,减轻财政负担,激励企业更有效率地使用资金,提高企业的经营绩效,国家计委、财政部、中国人民建设银行共同起草的《关于国家预算内基本建设投资全部由拨款改为贷款的暂行规定》决定,从年起,凡是由国家预算安排的基本建设投资全部由财政拨款改为银行贷款虺啤安Ω贷”6钥蒲а芯俊⒀!⑿姓ノ坏让挥谢箍钅芰Φ慕ㄉ柘钅浚对菪泄娑ā作了豁免本息的规定。“拨改贷”将由国家无偿调拨的资金变成了企业必须支付利息的有偿贷款。该政策执行以后,四大国有商业银行对企业的放款迅速上升,而企业的经营绩效不但没有改善,反而财务状况不断恶化。在间接融资的渠道陷入困境后,政府又启动了股权融资的途径。成立合资企业和“上市”成为为国有企业“输血”的最有吸引力的两种措施。为了吸引外国投资者,各地方政府竞相设立开发区,国有企业中以内部职工持股的方式试行。年,北京的一家百货公司发行内部职工股,年月,上海证券交易所挂牌成立,年律钲谥と交易所成立。经过十多年的风雨,中国证券市场取得了长足的发展。中国证监会数据表明,截至年拢夜衬谏鲜泄梢汛遥墒股票市价总值达谠#蹲收呖;蚧А5牵捎谑股市创立之初的计划经济体制的影响,为了保证公有制经济成分的主体地位,股市中有超过%的国有股不能参与流通。这直接导致了当初进行股份制改革的两个目的:一是将所有权和经营权分离,建立“现代企业制度”;二是吸纳城乡居民存款为国有企业脱困融资都未能很好地实现。而且,随着我国市场经济