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文档介绍：2012 年 12 月



2013 年宏观经济展望



宏观报告 2012 年第 6 期总第 10 期

研究开发部
许南星
美国有望持续复苏,欧洲或将低位企稳。尽管“财政悬崖”问
电话:[phone]
题可能影响一季度的增长,但是QE4的刺激加上内生动力较强,
邮件:xunanxing@
于国龙明年美国经济仍有望持续复苏。对于欧洲而言,尽管分化局面
电话:[phone] 一时难以扭转,但“核心国家”基本面相对健康,欧元区的尾部
邮件:yuguolong@ 风险也大大减小,明年意国大选之后欧洲经济或将低位企稳。
罗霄而美国复苏和欧洲企稳有助于形成较为温和的外围环境。
电话:[phone]
邮件:luoxiao@
经济增长小幅回升,物价水平总体可控。明年外围环境总体能
贾书培
够保持相对温和,这有利于外需的恢复,而房地产投资预计将
电话:[phone]
邮件:jiashupei@ 继续保持平稳,基建投资也有望维持一定力度,总体而言我们
李海杉认为明年终端需求将有所恢复,并拉动经济增长小幅回升;不
电话:[phone] 过在明年一季度,受“财政悬崖”及意国大选影响外需可能偏
邮件:lihaishan@ 弱,而资金约束也可能降低基建投资的增速,此外11月房地产
陈曦投资的高增速预计也难以持续,因此经济存在一定放缓可能。
电话:[phone]
与此同时,由于明年需求虽有所恢复但力度有限,而对CPI影
邮件:chenxi@
响较大的猪肉价格明年出现大幅上涨可能性也不大,我们认为
张帆
电话:[phone] 明年物价基本可控;不过明年二季度内外需求可能出现同时扩
邮件:zhangfan@ 张,而且在明年夏秋之交CPI的翘尾因素较高,届时物价或将
市场部面临一定上行风险。
电话:[phone]
邮件:cs@ 货币政策保持稳健,财政政策依然积极。明年货币政策一方面
中债资信评估有限责任公司是稳,另一方面也有防范金融风险和经济
采用投资人付费业务模式的新型信用评结构调整的考虑,我们预计监管层在维持实体流动性相对宽松
级公司。中债资信将采用“为投资人服的前提下很可能继续采取较为谨慎的政策手段,出台刺激政策
务、由投资人付费”的营运模式,并按照
的概率不大,公开市场操作或继续成为主要手段。对于财政政
独立、客观、公正的原则为投资人提供
债券再评级、双评级等服务。策而言,明年是新一届政府上任第一年,财政支出的动力较强,
公司网站: 而且私人投资目前动力仍然有限,稳增长的需求依然存在,不
电话:[phone] 过在经济结构调整背景下民生相关支出有望增加而结构性减
地址:北京市西城区金融大街 28 号院盈税也有望进一步扩大,我们预计明年财政政策将保持积极。
泰中心 2 号楼 6 层
2013 年宏观经济展望
目录

第一部分国际经济形势分析.......................................................... 1
一、美国竞争力犹存,经济有望持续复苏........................................................ 1
二、欧洲分化局面仍将持续,经济有望低位企稳。........................................ 2
第二部分国内经济运行情况分析.................................................. 5
一、明年出口有望小幅上行,但一季度存在放缓可能.................................... 5
二、明年消费预计稳中有升................................................................................ 6
三、明年投资增速有望维持稳定,二季度或是高点........................................ 6
1、房地产投资增速明年或将保持相对平稳...................................................... 7
2、基础设施建设投资增速明年有望小幅上行,二季度或成年内高点.......... 9
3、制造业投资增速明年或将继续回落....................