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航空、机场行业2020年报及2021年一季报综述:华夏航空为20年唯一盈利并增长航企-20210505-华创正文版.pdf

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航空、机场行业2020年报及2021年一季报综述:华夏航空为20年唯一盈利并增长航企-20210505-华创正文版.pdf

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航空、机场行业2020年报及2021年一季报综述:华夏航空为20年唯一盈利并增长航企-20210505-华创正文版.pdf

文档介绍

文档介绍:行业研究
证 券 研 究 报告 航空 2021 年 05 月 05 日
航空、机场行业 2020 年报及 2021 年一季报综述
疫情影响致行业亏损,货运业务成亮点,华夏 推荐(维持)
航空为 20 年唯一盈利并增长航企
 航空行业年报及一季报综述:20 年华夏航空唯一盈利并实现增长,21Q1 三大 华创证券研究所
航大幅亏损,民营航司韧性更强。1)2020 年财务数据:6 家航司合计亏损 375
亿,19 年为盈利 156 亿,其中三大航合计亏损 371 亿,3 家民营航司亏损
亿。特别的,华夏航空 20 年归属净利 6 亿,同比增 22%,扣非净利 亿,
同比增 %,唯一较 2019 年有增长航司。春秋航空剔除春航日本投资损失和
资产减值(合计 亿),则盈利 亿。2)21 年一季报财务数据:6 家公司
合计亏损 146 亿,较 20Q1 小幅减亏。其中:三大航合计亏损 140 亿,同比基
本持平,春秋亏损有所扩大至 亿,吉祥、华夏同比减亏,分别亏损 及
亿。华夏亏损绝对值最小,减亏幅度最大。
 航空公司 2020 年报分析:1)经营数据:春秋航空客座率保持领先。20 年春
秋(%,-%)>吉祥(%,-%)>南航(%,-%)>东
航(%,-%)>国航(%,-%)>华夏(%,-%)。2)
收益水平:座公里收益双位数下降,华夏降幅最小。座公里收益:华夏(,
-%)>国航(,-%)>东航(,-%)>南航(,-%)>
吉祥(,-%)>春秋(,-%)。3)货运成为全年经营亮点。
全年三大航合计货运收入 亿,同比增长 %,收入占比达到 %,
而 19 年仅为 %。4)成本端:油价成本大幅下降,单位扣油成本民营航司
普遍好于三大航。座公里成本:春秋(,-12%)<吉祥(,-7%)<
华夏(,-11%)<南航(,12%)<东航(,17%)<国航(, 行业基本数据
23%);座公里扣油成本:春秋(,-1%)<吉祥(,5%)<华夏(, 占比%
2%)<南航(,31%)<东航(,38%)<国航(,45%)。 股票家数(只) 8
总市值(亿元) 4,
 航空公司 年一季报简述: )业绩表现:测算 扣非扣汇扣投资收益后
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