文档介绍：独角兽企业回归A股的分析与探讨
　　【摘要】长期以来，受制于A股审批压力，一大批优质的独角兽企业赴海外上市融资。随着证监会出台《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，“独角兽回归A股”成为市场关注的热点，监管部门也积极促进独角兽企业回归A股，以推动中国经济转型与创新发展。本文从独角兽企业的概念出发，结合富士康登录A股的市场表现，分析独角兽企业回归对资本市场的影响，认为独角兽企业回归A股利大于弊。最后，就如何促进独角兽企业安全有效的回归A股市场提出相关政策建议。
　　【关键词】独角兽；A股市场；CDR；监管
　　【中图分类号】
　　一、引言
　　“独角兽”企业在一定程度上代表未来经济的发展趋势，引起了业界和学界的诸多关注，是近几年资本市场上的新兴话题。受限于A股的上市规则，很多独角兽企业难以在国内A股上市而转投美股或港股，一定程度上造成了独角兽企业上市红利的外流。如何将优质的新经济企业留在国内资本市场，促进已经在海外实现上市融资的优秀独角兽企业回归A股，逐渐成为金融体制改革中重點关注的关键问题。
　　2018年3月30日证监会出台《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，吹响了以“独角兽”企业为代表的新经济企业回归A股的号角。被市场认为“一路开绿灯”的“独角兽”富士康A股首发申请获得通过。从2月1日递交招股书申报稿到成功过会，富士康仅用36天，创造了A股IPO审核的最快纪录，引发市场热议。对于推动独角兽企业回归A股，学界尚无定论。富士康作为新政策发布后第一个高速登录A股的独角兽企业，对于该类企业陆续回归市场具有重要意义，因此，本文结合富士康登录A股后的前后市场表现，分析独角兽企业回归对资本市场的影响，并提出相关建议。
　　二、独角兽企业回归A股
　　（一）独角兽企业的含义
　　独角兽企业的概念最早由Cowboy Venture投资人Aileen Lee在2013年提出，指那些成立时间短，发展速度快，受到投资者广泛追捧的估值超过10亿美元的创业公司。科技部火炬中心对中国的独角兽企业给出了明确的定义：（1）在中国境内注册且具有法人资格的企业；（2）成立时间不超过十年；（3）获得过私募投资，且尚未上市；（4）企业估值超过10亿美元。其中超过100亿美元的企业称为超级独角兽。根据2018年科技部火炬中心联合中关村管委会等相关机构发布的《2017中国独角兽企业发展报告》显示，中国共有164家独角兽企业，总估值达到6 284亿美元，其中超过80%的独角兽企业分布在北上杭深，集中分布在“互联网+”、电商、物流、文娱等新经济重点关注的领域。整体而言，中国独角兽企业呈现出规模大、市场潜力高、科技含量高的特点。随着经济发展进入新常态，证监会提出加大对“新技术、新产业、新业态、新模式”的支持力度，而创新型、引领型优质的独角兽企业是经济增长和资本市场发展的重要推动力。因此，激活独角兽企业的市场潜力，让中国的投资者早日分享这些企业的成长红利应该变成常态。
　　（二）回归A股的主要方式
　　中国资本市场的准入门槛较高，对公司的经营状况具有较高的要求，对企业的盈利能力提出了明确的门槛，例如发行前3年的累计净利润超过3 000万等。独角兽企业集中于竞争高度激烈的互联网等新经济形式