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正文目录
一、机械设备行业 2020 年报与 2021 一季报分析 3
（一）行业综述：走势优于大盘，一级行业中表现居前 3
（二）营收与利润分析：冲击消退，2021Q1 维持高景气 4
（三）盈利能力分析：费用支出下降，净利率回升 5
（四）营运能力分析：经营现金流净额增长，周转效率提升 6
（五）二级子行业分析：营收均有上升，净利率多有改善 7
二、金属原材料价格上涨，行业成本端压力增大 8
三、投资逻辑与建议 9
四、风险提示 10
图表目录
图 1 SW 机械设备行业指数走势 3
图 2 2020 年申万一级行业营收同比增速 3
图 3 2020 年申万一级行业归母净利同比增速 3
图 4 2021Q1 申万一级行业营收同比增速 4
图 5 2021Q1 申万一级行业归母净利同比增速 4
图 6 机械设备行业营业收入 4
图 7 机械设备行业归母净利润 4
图 8 2020 年机械设备行业营业收入与归母净利润增速分布（家） 5
图 9 机械设备行业销售毛利率与销售净利率水平 5
图 10 机械设备行业各项费用率水平 6
图 11 机械设备行业经营性现金流情况（亿元） 6
图 12 机械设备行业存货与应收账款周转天数（天） 7
图 13 各细分行业指数PE（TTM）水平 8
图 14 SHFE 热轧卷板价格走势（元/吨） 9
图 15 SHFE 铜价格走势（元/吨） 9
图 16 机械设备制造业对金属产品制造业的投入产出直接消耗系数 9
表 1 2020 年机械设备行业二级子行业经营状况 7
表 2 2021Q1 机械设备行业二级子行业经营状况 8
一、机械设备行业 2020 年报与 2021 一季报分析
（一）行业综述：走势优于大盘，一级行业中表现居前
以 2020 年初作为基准，2020 年申万机械设备行业整体走势优于大盘，自 3 月份开始指数涨
跌幅表现优于沪深 300 与上证指数，并维持至 2020 年底。截至 2021 年 5 月 7 日，SW 机械设备相比 2020 年初上涨 %，沪深 300 与上证指数分别上涨 %与 %。
图 1 SW 机械设备行业指数走势
资料来源：Wind，
在 28 个申万一级行业中，SW 机械设备 2020 年营收增长率排名第 6，归母净利润增速排名第 2；2021Q1 两项排名分别为第 8 与第 7，处于前列水平。
图 2 2020 年申万一级行业营收同比增速图 3 2020 年申万一级行业归母净利同比增速
资料来源：Wind，资料来源：Wind，
图 4 2021Q1 申万一级行业营收同比增速图 5 2021Q1 申万一级行业归母净利同比增速

资料来源：Wind，资料来源：Wind，
（二）营收与