文档介绍：民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格
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报告摘要
一、行业业绩概览
，同比+%；，同比+%。剔除权重较大的***和中国联通的数据后,2020年全，同比+%；，同比+%。，同比+%，考虑到 2020Q1低基数的影响，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+%；，同比+%，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+%
。剔除权重较大的***和中国联通的数据后, ，同比+%，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+%；归，同比+%，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+%。
%，,%，。%，同比下 ,,%，,。2020年全 %，。%，,相较于2020全年提高了。
亿元，同比+%。，同比+%。剔除权重较大的***和中国联通的数据后，，同比+%，2021Q1经营活动产生的现金流量净额为-，同比2020Q1的-%。
截止5月10日，通信板块的PE-TTM为33X，位于近10年估值最低点。在机构重仓持股方面，2020Q1-2021Q1公募基金通信板块重仓持有市值占总投资股 %、%、%、%%，2020Q4和2021Q1持仓环比有所上升，但仍处于近较低水平。近期随着板块业绩不断释放
，行业基本面向好，通信行业关注度将持续提升，通信板块估值有望迎来重估，机构配置意愿有望增强。
二、子行业业绩
5G主设备商：2020年受疫情及中美贸易摩擦的不利影响，盈利有所下滑，2021Q1业绩改善明显
，同比+%；，同比-%。，
同比+%，考虑到2020Q1低基数的影响，2019Q1-2021Q1的复合增长率为+%，，同比+%，2019Q1-
证2券02研1Q究1的报复告合增长率
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证券研究报告
为+%。%，,%，。2021Q15G主设备商 %，,,%，,相较于2020全。销售期间费用率方面，%，。2021Q15G主设备商行业销售期 %，,。，同比+%。2021Q1经营活动产生的现金流量净额为-，同比2020Q1的-%。存货方面，2020年5G主设备商行业存亿元，同比+%; 亿元，同比+%，相较于2020年+%。
IDC：2020、2021Q1业绩快速增长，盈利