文档介绍：.篈;保瓵“,,.,,.瑆.’.瑆—,琤琁,,
言引随着经济的发展,人民收入水平不断提高,我国推行住房商品化政策、改革住房制度和土地制度以后,住房抵押贷款以“按揭”的形式开始贴近老百姓的生活,且为大多数人所乐意接受。国内外实践证明,住房抵押贷款几乎是居民实现购房梦的唯一融资途径,而住房抵押贷款证券化将为这类贷款提供坚强的后盾。通过住房抵押贷款的证券化,可以促进住房金融资金的良性循环,可以直接件。住房抵押贷款证券化作为一种创新工具,体现了世界住宅金融模式的发展精髓,必将成为我国住宅金融模式的发展趋势。资产证券化是指将缺乏流动性、但能够在未来产生稳定的可预见的现金流收入的资产,转换成为可以在金融市场上出售和流通的证券,这种证券一般被称为资产支持证券。资产证券化最早出现在世纪年代后期住房信贷体制濒临崩溃的美国,在世纪年代掀起了高潮,国际资产证券化成为该时期金融方式的主流。资产证券化对于革新中国的投融资方式、完善商业银行的经营体制、促进金融市场的协调发展必将产生深远的影响。中国证券市场多年的发展取得了非常骄人的成绩,我ɑ嶂鸩椒趴恚亟ù俳国金融市场与国际金融市场的接轨,中国金融市场的格局毫无疑问将向国际市场看齐,资产证券化在不久的将来也会成为我国金融市场的典型特征。资产证券化的实质是应收帐款处理,应收帐款是企业资源流动性削弱的表现,因此现代的企业管理非常重视现有资产的结构安排,力求将自身的应收帐款控制在适当的比例。企业一般主要采用三种方式来实现应收帐款的再融资:κ照士盥蚨弦滴也称保理业务吧桃灯本萏忠滴瘢什С纸杩睢W什と且猿鍪鄯绞酱砉阋宓挠κ照士畹一种特殊机制,具有表外业务的特征,可以在一定程度上规避财务上的监管,解决了因可能出现的坏帐导致的追索问题,因此在世纪年代由美国推出后受到金融机构普遍的欢迎,井迅速被其他发达国家积极效仿,成为国际金融市场上一种新兴的资产负债管理工具。证券化不仅能够提高资金配置的效力,还能够减少市场风险,但证券化是否是最佳的金融选择呢惺欠窠ū煌耆娲证券化的优势是否如童话般美解决住房贷款发展过程中的资产流动性、资金来源等主要问题,同时,也是一项造就金融市场“基础设施”的金融工程,可以为其他金融资产的经营运作刨造条什证券化;
好兰甏岳矗と晌9式鹑诹煊蜃钜鄣闹髁魍度谧史绞剑但是与之相伴的是国际会融危机的频繁发生。事实表明证券化不仅没有减少金融体系的眨以诘ジ鍪谐》缦障陆档那榭鱿拢宓南低承苑缦辗炊黾资产证券化最早由住房抵押贷款证券化开始,因此最先出现的资产支持证券是抵押支持证券,,在各国资产证券化的实际操作中,为了满足各参与者特别是借款人和投资者在税收、财务方面的需要,资产在金融业发达的西方国家,资产证券化已成为金融机构尤其是商业银行在竞争中取胜必须具备的技术,而且具有一系列完善的、创新的运行机制。资产证券化的运作机制可以概括为:资产证券化是以银行贷款为基础,通过提供银行自身信用和衍生信用这两个不同层次的信用来梅造的证券设计、发行和兑付的全过美国的资产证券化最早出现在居民住房抵押贷款领域,随着证券化市场的发展逐渐扩展到其他贷款种类,进而发展到各种有稳定的未来现金流的应收帐款。住房抵押贷款的风险主要有信用风险、流动性风险、利率风险、提前还贷风险和法律风险。住房抵押贷款证券化,是指住房抵押贷款发放银行作为发起人,将其持有的抵押贷款债权真实出售给特色机构ü郝虻降牡盅捍钫ā按虬薄⒅刈椋庞迷銮亢螅灾517⑿蹲收叩墓獭W》康盅捍钪と哂幸韵伦饔茫弥と赜的功能,长远地解决了住房资金的短缺问题;配及机构不匹配问题;ü⑿凶》康盅捍钪と姆绞剑忱ǘ唐谧盅捍钪と阎小⒊て诮璐时荆üと割而进入短期资金流通市场,打破了贷款期限僵化的限制;U旯鄣梢园镏醒杆俪锛盅捍钭式穑增加银行信贷资金的流动性和安全性,化解潜在的风险;梢蕴岣吖悍空的支付能力和住房水平:由盍私鹑诜褚档姆止ぃ黾恿苏鼋鹑谔逑美国、英国和香港的住房抵押贷款市场基本上代表了市场经济磊件下住宅金融市场的发展方向,他们住房抵押贷款证券化市场成功的范例为我国住房抵押贷款证券化提供了宝贵的经验,从中我们可以得到~些启示:住房抵押贷款一级市场的巨大发展必然呼唤二级市场;政府的支持必不可少;要建立健全相关的法律了,而整体并不等于部分的简单加总。支持证券通常采取过手证券、资产抵押证券、转彳寸证券三种基本交易结构。程。虾玫亟饩鲎式鸬牡厍黄金转化为长期资金;控住房业建立一种新的政策工具:的安全性。琒
随着我国住房体制改革的深化,金融对住房产业的支持作用同益巨大,开展住房抵押贷款证券化业务是十分必要的。就我国目前经济发展状况看,推进住房抵押贷款证券化已经具备了政策上、资本市场上、财务上、法律上和人才需求上的可行性。理论与实践均表明,住房抵押贷款证券化具有增强抵押贷款流动性、降低购房者融资成本