文档介绍：关键词:证券分析师信息供给效率供需均衡在证券市场上,证券分析师是上市公司与投资者之间信息沟通不可缺少的有机组成部分,在信息沟通中发挥着桥梁作用。证券分析师有效的信息供给对证券市场的有效性起着关键作用。本文从信息供给效率的角度来研究中国证券分析师的存在是否有利于增进证券市场的有效性。本文构建了一个实证框架,通过从信息供给结构和信息供给质量两方面的实证分析,得出了一些关于我国证券分析师信息供给效率的结论。接着,进一步分析了我国证券分析师信息供给效率的制约因素。在此基础上,为规范我国证券分析师的市场行为,促进证券市场的有效运行提出了相关的政策建议。
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本文插图目录图论文逻辑框架图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图甶上证芍甘淖呤仆年日月⋯图证券分析师发展定位逻辑图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯图证券分析师信息供给流程图⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯Ⅲ
本文插表目录表信息需求变量分类表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表投资年龄与投资策略选择的关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表教育水平与投资策略选择的关系⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表证券分析师信息发布渠道及其受众面⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表投资者对四种信息发布渠道的评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表信息需求变量的重要性评价⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表相邻变量重要性评价的配比煅椤表股评内容的整体统计结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表信息供给变量分类表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯表畔⒐└淞康墓刈⒍绕兰邸表周分析师指数与沪甘堑臣品治鼋峁表在不同市场情况下的回归方程表⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯,.
研究背景和意义塑婆盔堂堕主堂焦迨塞主里堑鲞坌堑墅笪垦堡堕墼空丝塞适堑窒能是向众多非专业投资者提供价格保护的基石,行情况看,形势不容乐观。大量和这样的垃圾股非但未被市场所唾弃。反而被有效市场理论认为,一个富有效率的证券市场,证券价格会对任何能影响它的信息做出及时、快速的反应,证券价格既充分表现了股票的预期收益,也反映了股票的基本因素和风险因素。由此可见,证券市场效率的核心是信息的有效性保と场的有效性是以信息沟通为基石。在西方成熟的证券市场上,证券分析师是上市公司与投资者之间信息沟通不可缺少的组成部分,在信息沟通中发挥着桥梁作用,被视为投资者的决策援助机制,对证券市场的有效性起着关键作用。鉴于许多财务信息披露的会计规则极为复杂,投资者由于缺乏足够的相关知识和训练,要理解其所含的信息有较大的困难。证券分析师通过对公司披露的信息和其他市场信息进行分析和预测,不仅能帮助投资者理解信息的内涵,而且本身也提供增量信息,引导投资者作出理性的买卖决策,最终形成一个有效的市场价格。从某种意义上说,证券分析师的市场功前不久,我国经济学界围绕我国证券市场是不是一个大“赌场”,我国股市是否存在“泡沫”现象展开了一场大讨论。争论的核心是我国证券市场是否发挥了优化资源配置的功能,股票价格是否恰当地反映了公司的价值。从近几年我国证券市场的运恶炒,价格远高于其价值;而一些绩优股却被市场冷落,股价一直处于低迷状态。投机性过大自然难以吸引资金流向发展好的企业,不能形成富有成效的证券市场,从而不能促进国民储蓄的有效分配。我国证券市场这种股价错位现象,一方面说明监管体制存在缺陷,另一方面也反映了信息质量和信息沟通方面存在的问题踉咎谩⒛呋萍,。陡”也正是在这样的背景下,年证监会出台了一系列改革政策,其目标就是要建立以市场为导向、以信息披露监管为本的监管体制,以实现证券市场配资金的效率。现代金融理论中研究证券市场外在效率的理论首摊证券市场有效假说理论。该理论将证券市场的煳湎ㄈ衔#銮客蹲收吆屯蹲史治黾叶陨鲜泄镜姆治龊褪豆心芰Γ佣纬啥陨鲜泄拘形【注空饫镄枰6浴靶省焙汀坝行浴绷礁龈拍钭鳌┙缍ā4又と谐∧谕庠擞米式鸬慕嵌龋蒷;阎と谐效率划分为内在效率和外在效率。所谓内在效率是指证券市场舶交易运营效率,即证券市场能否以最短的时间、最低的交易成本为交易者完成一笔交易,它反映了证券市场的组织功能和鼹务功能的效率。所谓外在效率是措证券市场的资金分配效率,即市场上的股票价格是否能根据相关信息做出及时的反应,它反映了证券市场调节和分外在效率定义为市场的有效性。本文研究的主要是市场的外在效率范畴,因此本文握及的市场效率也指市场有效性泄厥谐⌒史矫娴奶致劭杉钋澹蓿徽哦疲】李启亚等把证券分析师对证券市场的作用总结为三个方面:第一。;第二,有利于形成富有成效的证券市场和国民储蓄的有效分配;第三,为投资者船务,证迸整个行业从业水平的提高。。
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