文档介绍：中文提要我国的并购市场并不成熟,追求短期效益的财务性并购还较多。本文全面分析了性并购对市场整体、各方参与者和宏观经济的影响。并通过鞍山合成最后是结论部分,总结全文并得出了相应结论。关键词:证券市场;上市公司;财务性并购;并购绩效自从和年丌始,中国证券市场上的并购已经步入了发展之路。但我国财务性并购的成因与利弊,并进行了实证,从而对并购市场的发展完善提出合理的建议。文中先是在对国内外关于并购绩效和交易动机研究分析与整理的基础上提出我国上市公司并购主动因是财务性并购,随后对财务性并购展开讨论,对其产生发展、主要特征、主要分类及产生的制度性因素进行了详细论述。接下来,本文对财务性并购的绩效进行了实证分析,在此基础上研究了财务的案例进行了相应分析。在政策建议部分,本文从产权制度、市场制度、政策法律制度方面提出了一些对策。指导老师;万解秋作者:魏磊中文提复
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期::亟勉研究生签名:超蕴日期:迎丝主:兰日期:超生:豪肌苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明学位论文使用授权声明进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下,独立不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。全部或部分内容。论文的公布ǹ授权苏州大学学位办办理。导师签名
,作为证券市场主体的上市公司的整体业绩情况却并不如人意卤年资产总额已经比年上升了.%,然而其经营状况总体上却并无大投资者们却注意到伴随着并购重组的却往往是一系列如“圈钱”、“操纵”、“内幕”自年月虾Vと灰姿闪⒅两瘢泄墒芯耸嗄甑姆展,已经形成了相当的规模。据有关统计资料显示,年中国上市公司仅为家,而截止年戮衬谏鲜泄臼含股虼锏搅摇N夜市企业总市值占谋戎赜甑.%上升到了年底的.%。沪亿元,增幅达。以上数据充分表明了当前股市在我国经济生活中的重要地位。可以看出,随着上市公司数量的增加,对社会资源总量的占有也大大增加了,的起色,净资产收益率逐年下降,每股收益也在下降中。与其相对应的是我国证券市场上近年来的并购重组屡屡发生。大有愈演愈烈之势。但是在证券市场上,等的名词,而与此同时学术界也针对忽视长期利益、只追求短期各相关当事方收益的并购提出了诸如“财务性并购”、“投机性并购重组”ⅰ氨ū硇灾刈椤、“准一、问题的提出资料来源:《中国金融年鉴》相关各期以及《年中国上市公司业绩分析》表夜鲜泄菊寰R导ㄇ榭资产总额谠净资产收益率每股净资产每股收益年份公司家数:陈信厄等衲¨机会土义资产重组‘招怨苤啤《绎济研究》年第中定义儿为“为规避小合理的管制标准⒉扇〉南嗦榈亩圆摺!市公川财务件并均及绩效。中周』:市公¨恃读甤飨蚯虻仍笆抵市栽巫樯蟭』撤裹性孽组”禝市公·甑』中た疾靔’资产蕈组对公蚶务粆;响后将“卜市公川为罄妗薄ⅰ耙宰慈≈刈樯瞎讨胁囊淮吴绮范罨峒评螅凼尾莆癖ū怼盻瑌牟购重组定义为“撒表重组【”。】】】.】.
市公司的方式,来改善目标公司的经营业绩,提高目标公司的资信等级,拓宽目算长。一直到了年并购才开始步入快车道。因此,和年也被称为市场化程度还不高一样,我国的并购重组也还不成熟,市场上真正的战略性并购还很少,追求短期效益的财务性并购还较多。因此真正认识财务性并购才能对我真正认识财务性并购还有助于解决目前我国学术理论与并购实践的不一致。我国上市公司在并购中往往打出传统并购理论中的资源重新组合、降低成本等旗号,但是近年来的一些实证研究成果却显示并购绩效普遍呈现出非持续性,即并没有为上市公司带来相应的业绩增长或其他财务收益,另一方面并购数量却是有场环境完善对我们目前的证券市场来说是尤为重要的,我国的立法与监管者只有并购”雀拍睢西方学术界对于并购重组统称为“”,他们从金融经济学角度出发,对不涉及将并购企业整合为一体而只探讨直接谋求公司价值增值的并购称为财务并购6诠冢夜д呋普《山东企业管理》年月蔡岢霾莆裥圆⒐菏恰笆展悍蕉阅勘旯窘写蠊婺5纳踔琳宓资产置换,通过改变目标公司的主营业务和将收购活动自身所产生的利润注入上标公司的融资渠道”的并购;浙江大学的焦长勇等犊蒲泄芾怼月谈到了财务性并购的类似问