文档介绍：对外经济贸易大学
硕士学位论文
对资本流动背景下人民币汇率制度安排的博弈分析
姓名:谷任
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:蒋先玲
20040401
中文提要
世纪年代以来我国的对外开放迈出了坚实而迅速的步伐与世界经
济交流与合作更加密切并取得了明显的成效我国人民币在年月
日实现经常项目可兑换之后实际上已经开始了资本项目部分可兑换的进程李
方国际收支的变化加大和资本流动加快促使我们把资本流动和汇率
制度安排结合起来系统研究其重要意义在于揭示出仅就其中某一内容研究所不
能得出的结论
本研究参阅了汇率制度安排和资本项目管理的相关国内外文献包括理论性
文献和经验性文献剖析在资本项目逐渐开放下资本流动在规模和结构方面产生
的新变化和特点分析了我国资本流动的变化会对汇率制度安排产生影响的原
因用汇率模型估计出我国的实际有效汇率之后运用相关分析因子分
析两种计量分析方法从实证分析角度探讨外国资本流动和货币政策当局汇率安
排之间的关系量化地证明我国外国直接投资证券投资的资本流动量与我国实
际有效汇率之间的存在着显著性较强的正相关性侧重探讨了在考虑人民币汇率
政策安排的过程中通过建立并分析我国货币政策当局与跨国直接投资公司相互
作用模型货币政策当局和外国投机商相互作用模型得出了在信息不完全的条
件下在浮动汇率制下的吸引外资政策成本低于固定汇率制下的政策成本以
及随着我国外汇管制成本增加货币政策当局的最优政策为浮动汇率制度
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Abstract
Utilizing the method of geometrically weighted averages to design the nominal
effective exchange rate of RMB index and real effective exchange rate index to
measure petitiveness of China’s trade modities, the paper
applies correlation and factor analytical tools to investigate the relationship between
the international capital inflow and exchange rate regimes in China. The correlation
analysis indicates that the relationship between them is significantly positive. In the
meantime the results of factor analysis support the conclusion. And then, the paper
applies the game theory in finance in order to find the correlation between
international capital inflow and effect of exchange rate policies. The central bank may
perform an optimum operation based on this theory and greater achievement can be
obtained in the management of international capital inflow.
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对资本流动背景下人民币汇率制度安排的博弈分析
第一章导论
一国政府或货币政策当局对汇率制度的选择过程是一个博弈的过程它反映
着一国汇率政策制定者与和汇率变动有关系的不同利益集团之间的博弈具体而
言就是政策制定者同本国的贸易部门和非贸易部门外国直接投资者国际投
机商甚至本国政策制定者与外国政府之间的博弈行为由于汇率变动将产生收入
再分配效应会影响相关利益集团的切身利益因而在汇率制度的选择过程中
各利益集团对汇率制度的选择有着不同的政策偏好各利益集团为了各自的利益
最大化而进行讨价还价并对货币政策当局的决策做出有影响力的反馈而货币
政策当局为了达到最优或次优决策目标也必须考虑各利益集团对其政策的反
应形成了一个博弈的过程本文在资本流动逐渐放宽的背景下研究建立博弈模
型侧重分析我国汇率制度选择过程中政府与外国资本集团的各种博弈行为讨
论人民币汇率政策的制定与资本流动的关系并且在协调内外均