文档介绍：摘要在国际证券市场上,权证产品历史悠久,并且在欧洲及香港地区交易活跃,在证券市场上扮演着重要角色。随着内地金融市场的逐渐成熟,对于权证这一重要的金融衍生工具的需求也与日俱增。内地权证产生的特殊性及其在年间的试验失败,使当前内地权证市场的发展面临重大考验。通过南航权证等几只权证的市场表现来看,当初为“反投机扇檀瓷璧娜ㄖぴ岛挝ケ彻芾聿初衷,沦落为“赌博工具’’,甚至背上了股市“绞肉机亩衩⑷松钏肌T斐这些问题的原因是多方面的,本文认为内地权证市场问题频发的主要原因还是制度不够完善。而反观香港权证市场,则得益于制度优势而蓬勃发展。因此,如何规范内地权证市场,成为目前急需解决的问题,这对于内地资本市场的发展起着至关重要的作用。对于当前衍生品市场尚不发达的内地来说,‘可以从香港市场学习先进的经验,在吸取经验教训的同时,应该更多的关注金融衍生品在内地的发展,要使金融衍生工具实实在在为我所用,助我避险。本文力图从制度一效率的角度出发,着重比较研究香港与内地权证市场发行与交易的制度一效率,希望能提出‘内地权证制度一效率的改进措施。第一章是引论,,并对相关核心概念、,最后对本文的主要内容、论文的逻辑框架、研究思路、方法以及创新与不足进行简单介绍。第二章是权证发行与交易制度的经济学机理分析,,建立支持核心观点的理论支撑。第三章是香港与内地权证发行制度一效率比较研究,通过对香港与内地权证发行制度一效率的比较,发现与香港相比,内地权证发行制度一效率均低于香港权证第四章是香港与内地权证交易制度一效率比较研究,通过对香港与内地权证交易制度一效率的比较,发现与香港相比,内地权证交易制度一效率均低于香港权证本文通过实证比较研究,结果表明内地权证市场在发行与交易制度一效率上远远低于香港权证市场。最后,提出了一些提高内地权证市场发行制度一效率的对策出严格限制,同时提高发行人的素质;开发新的权证种类,为投资者提供更多的市场。第五章是提高内地权证市场发行与交易制度一效率的对策建议。建议。进一步提高内地权证发行与交易制度一效率的主要办法为:对发行人资格做
选择;引入卖空机制;完善创设机制;实行分散交易制度;引入和完善做市商制度,完善权证灰字贫取制度一效率关键词:权证比较研究
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研究的必要性在国际证券市场上,权证产品历史悠久,并且在欧洲及香港地区交易活跃,在证券市场上扮演着重要角色。随着内地金融市场的逐渐成熟,对于权证这一重要的衍生金融工具的需求也与曰俱增。我国权证产生的特殊性及其在—年间的试验失败,使我国内地权证市场的发展面临重大考验。年,随着股权分置的改革,权证再一次引起人们广泛关注,ㄖひ滴窆芾碓菪邪旆ā返某鎏ǎ为权证的推出提供了理论上科学有效的监管制度,在一定程度上,这也意味着权证再现我国资本市场。但是,,自从年盏谝恢蝗ㄖけΩ諮鲜幸岳矗诘厝ㄖな谐问题频发。主要表现在:一方面,投资者亏损严重。据中央电视台《经济半小时》一项问卷调查显示,在年,近七成权证投资者亏损。又据上交所的统计显示,‘自年碌凇槐Ω秩ㄖど鲜兄两瘢群笥蝗ㄖど鲜校渲蝗瞎权证,只认沽权证,截至年月日,只权证共创造了诘成交金额。幢阍谌ㄖけ┱墙锥危耐蹲收咭膊坏狡叱桑绻ㄖこ鱿窒碌行情,将有超过%的投资者发生亏损。①与此形成鲜明对比的是,另一方面,券商获利巨大。根据统计显示,南航权证的创设总量达到诜荨J瞧浞⑿凶量的丁6刂月眨胰探心虾饺ㄖご瓷璧氖找娓叽谠#杖氪锏搅苏行腥ㄖさ倍以上,谓之暴利毫不为过。钪眨虾饺ㄖ以零价值谢幕。圆通过南航权证等几只权证的市场表现来看,它们的投机活动贯彻了从上市到退市的始终。当初为“反投机’’而由券商创设的权证缘何违背管理层初衷,沦落为“赌博工具踔帘成狭斯墒小敖嗜饣的恶名,致使散户投资者与券商之间利益产生巨大落差并引发广泛质疑,的确