文档介绍：金融抑制与金融深化
第第节一节问题的由来
一、发展中国家面临的问题
•发展中国家的金融体制大都比较落后，这种落
后的金融体制一方面源于发展中国家落后的经
济现实，更主要的还在于发展中国家政府所实
行的压抑金融发展的政策，即金融抑制。
•由于不能有效地动员和分配储蓄，这种金融体
制往往成为发展中国家发展经济的巨大障碍，
使得经济增长十分缓慢。而落后的经济增长反
过来又制约了金融体系的发展。因此不少发展
中国家陷入了金融落后和经济落后的恶性循环
而不能自拔。
•对于发展中国家而言，打破这一
循环的关键，在于放弃这种抑制型
的金融政策，转而采取促进金融深
化的政策。
二、有关理论回顾
•在第在第次界大战后头十年二次世界大战后的头二十年，人们并没有将
金融政策视为促进经济稳定与经济增长的重要工具。
• 西方主流的经济发展理论与金融理论基本上是相
互脱离的。有些发展理论侧重于分析各种实物因素
在经济发展中的作用，而忽视货币及金融因素的作
用；另外一些理论则将金融置于被动和从属的地位，
从而将金融部门的发展视作实际经济发展的副产品；
；还有一些理论则将金融部门
的发展视作经济发展的障碍，从
而主张金融抑制。这些思想在发
展中国家也产生了重要影响。
•1973年后这种情况开始有所改变。这一年几乎
同时出版了两本有影响的论述金融与经济发展
的著作，即爱德华·肖的《经济发展中的金融深
化》和罗纳德·麦金农的《经济发展中的货币与
资本》。
•在上述思想的影响下，70年代以来这种旨在深
化金融的货币改革和金融自由化在许多发展中
国家展开。
第二节金融抑制
一、发展中国家金融体制的一般特征
1、金融资产形式单一，数量有限。
2、金融体系存在着明显的“二元结构。”
3、金融机构单一。
4、直接融资市场极其落后。
5、金融资产的价格严重扭曲。
二、金融抑制政策
1、通过规定存贷款利率和实施通货膨胀人为
地压低实际利率。
2、作为压低利率的直接后果，
发展中国家常常采用信贷配给的
方式来分配稀缺的信贷资金。从
而导致资金的分配效率十分低下。
3、对金融机构实施严格管制。
4、人为高估本币的汇率。
三、金融抑制的后果
1、负收入效应。在存在利率管制和较严重的通
货膨胀的条件下，人们为了逃避通货膨胀而减
少以货币形式保有的储蓄，从而导致投资来源
枯竭，收入水平长期停滞不前。
2、负储蓄效应。较低的实际利
率水平，使储蓄者的储蓄倾向下降，
从而导致较低的储蓄率。
3、负投资效应，由于政府人为压低实际得率以及
实行信贷配给，导致投资结构扭曲、投资效率低下。
4、负就业效应。由低利率造成的低储蓄本来就不
能为生产提供足够的资金，更为糟糕的是，由于利
率的人为压低，这些和劳动力相比本来就十分稀缺
的资金往往被大量投资于资本密集型产业，从而使
失业壮况更为严重。
第三节金融深化
一、度量金融深化程度的指标
在《经济发展中的金融深化》一书中，爱德华·肖
首先给出了几种度量金融深化程度的指标：
1、金融资产存量。在一个金融深化的经济中，
由于消除了金融资产价格方面的扭曲，人们更愿
意持有各种流动性金融资产。因此，金融资产存
量同国民收入的比率较高。
2、金融资产流量。金融深化会使私人储蓄增加，
各种形式的资本外逃减少，从而更好地为资本积
累融资。
东南大学远程教育
货币银行学
第三十四讲
主讲教师：曾昭诚
3、金融体系的规模和结构。
金融深化将扩大金融体系的实
际规模，同时有组织的国内金
融机构和金融市场将获得较大发展。
4、金融资产的价格。这是金融深化与否的最
重要的表征。
二、金融深化的出发点
1、货币与实物资本的互补性假说
• 传统理论一般认为，货币与实物资本作为两
种不同的财富持有形式，是相互竞争的替代品。