文档介绍：企业改制与重组
公司融资方式的比较
公司融资是指公司获取资金的方式。
按资金来源分：内部融资与外部融资
按金融中介的作用分:直接融资与间接融资
按不同产权关系分：股权融资与债务融资
按期限分：短期融资与长期融资
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公司融资方式的比较 ---资产负债表的视角
流动资产 流动负债
货币资金 短期借款 债
应收票据 应付票据
短期投资 应付帐款 务
应收帐款 预收帐款 融
预付帐款 应付工资 资
存货 应缴税金
待摊费用 一年内到期的长期债权
长期负债
一年内到期债权投资
长期借款
长期投资 应付债券
长期应付款 权
固定资产 股东权益 益融
固定资产净值 股本
在建工程 资本公积 资
无形资产及其他资产 盈余公积
未分配利润
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公司融资方式的比较 ---公司融资渠道
银行贷款
债券融资
债务融资 租赁融资
民间信用
信托
股票融资
权益融资
股权转让
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公司融资方式的比较 ---公司融资理论
债务融资和权益 融资在公司融资中的先后顺序和
比重问题的理论主要有经典的MM理论、权衡理论
和新优序融资理论等
MM定理就是指在一定的条件下，公司无论以负债
筹资还是以权益资本筹资都不影响公司的市场总
价值。
前提假设：没有所得税、无破产成本、资本市场
没有交易成本、公司的股息政策不会影响公司的
价值
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公司融资方式的比较 ---公司融资理论
权衡理论认为最佳资本结构取决于债务的边际成本等
于边际收益时的水平，债务的成本收益会驱使低负债
公司提高杠杆比例、高负债公司降低杠杆比例，因此
公司存在一个理想的财务杠杆比例目标和回复到该目
标的趋势。
优序融资理论放宽了MM理论完全信息的假定，并考虑
交易成本的存在，认为权益融资会传递公司经营的负
面信息，而且外部融资要多支付各种成本 ，因而公司
融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样
的先后顺序。
两者实际上都肯