文档介绍：第5章营运能力分析
第5章营运能力分析案例
引导案例：
咨询公司实****生小张被分配负责普通钢铁行业的财务分析。他拿到一些钢铁企业最新的财务报表，整理后得到各企业营业收入与投入资产的比值。他很奇怪，同在钢铁行业，不同企业同一元钱投资额所支撑的营业收入为什么会有如此大的差距?他应该如何理解这些数据背后的企业效率?
营业收入/
存货
营业收入/流动资产
营业收入/固定资产
营业收入/总资产
第5章营运能力分析案例
企业的营运能力，是指企业使用资产支撑经营活动的效率。效率越高，意味着企业支撑同样规模的经营活动使用的资产越少，或是用同样的资产可以支撑更大规模的销售。这种能力通常用各项资产的周转率来描述。
从另一个角度讲，企业取得收入的过程，在企业内部表现为资金形态的不断转换，从现金变成存货、存货出售形成应收账款，应收帐款最终收回从而获得更多现金，然后再次循环往复，不断实现营业收入。
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企业的营运能力反映了企业资金周转状况，资金只有顺利地通过供、产、销各个经营环节，才能完成一次循环。
在供、产、销各环节中，销售有着特殊的意义。因为产品只有销售出去，才能实现其价值，收回最初投入的资金，顺利地完成一次资金周转。
通过产品销售情况与企业资金占用量来分析企业的资金周转状况，评价企业的营运能力。
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资产周转额
资产周转率(次/一定时期)＝ ────────
资产平均余额
计算期天数
资产周转周转期(天/次)＝────────
资产周转次数
资产平均余额×计算期天数
＝──────────────────
资产周转额
资产周转速度指标的一般计算
第5章营运能力分析案例
第5章营运能力分析案例
赊销收入净额
应收账款周转率＝─────────
平均应收账款余额
赊销收入净额＝销售收入-现销收入-销售退回、折让与折扣；由于赊销净额作为企业的商业秘密并不对外公开，外部分析者难以取得赊销收入的资料，因此一般用营业收入代替。把现金销售视为一种特殊的赊销，即赊销时间为零。
平均应收账款余额＝(期初应收账款＋期末应收账款)÷2；应收账款数额包括应收账款与应收票据等全部赊销应收账款在内,并使用未扣除坏帐准备的数额。

第5章营运能力分析案例
应收账款数额使用未扣除坏帐准备的数额，原因：
坏账准备仅是会计上基于稳健原则所确认的一种可能损失,这种可能损失是否转变为现实损失以及转变为现实损失的程度,取决于企业对应收账款的管理效率。
已计提坏账准备的应收账款并不排除在收款责任之外,相反,企业应对这部分应收账款采取更严格的管理措施。
若以扣除坏账准备的应收账款计算应收账款周率,不仅理论上缺乏合理性,实务中则可能导致管理人员放松对这部分账款的催收,甚至可能导致管理人员为提高应收账款周转率而不适当地提高坏账计提比率。
如果应收帐款计提的减值准备金额较大，或者前后期的计提比例有较大变化，或对比公司该计提比例差异较大，则选取应收帐款余额而非净额计算会更好地排除会计政策变更对指标计算的影响。
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应收帐款周转率说明年度内应收帐款转化为现金的平均次数,体现了应收帐款的变现速度和企业的收帐效率,一般认为越高越好。
收款迅速，可节约营运资金
可减少坏帐损失
可减少收帐费用
资产流动性高
第5章营运能力分析案例
应收帐款周转率过高可能是由于企业的信用政策过于苛刻，这会限制企业销售规模的扩大，影响企业长远的盈利能力。
对应收帐款周转率和周转期进行分析，应进行横向和纵向的比较，并与企业的信用政策结合分析。
如，A企业的应收帐款周转天数为18天，信用期为20天；B企业的应收帐款的周转天数为15天，而信用期为10天。尽管A企业周转天数较多，但收款业绩却优于B企业。
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