文档介绍：产业分析
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产业分析
产业分析在投资组合决策扮演之角色
产业与Sector之定义
产业之分类
台湾证券交易之上市公司产业分类
经济景气循环与产业营运绩效
产业生命周期
产业分析应注意之事项
产业内竞争之力量
如何取得产业分析资讯
一、产业分析在投资组合管理扮演的角色是什麼?
产业分析是证券投资基本分析很重要的一环,透过产业分析,股票投资人可以选择占相对优势的产业,并且淘汰已开始步入衰退的产业相关股票。
掌握进场时机(Timing)与挑选证券(Selection)是有能力的投资人,如基金经理人,应具备的主要能力;产业分析便是要增进投资人挑选证券(股票)之能力。
投资人在进行股票投资决策时,虽然必需优先考虑总体经济景气因素,即掌握进场时机,但是,并不是每一种产业的步调都与总体经济景气一致;当总体经济景气在谷底时,有的产业已步入复苏的阶段,有的可能才刚从顶峰开始衰退而已;同理,当总体经济景气在顶部时,有的产业已步入衰退的阶段,有的可能已快从底部开始复苏。而有的产业可能不管整体景气好坏,都一直表现稳建,稳定但非常缓慢地成长。
所以,任何整体经济繁衰之点,产业之间都有相对的强势与弱势。举例来说,经济萧条时期,重工业的表现就比民生消费性工业来的更差。所谓重工业包括汽车与机械等产业;而所谓民生消费性工业系指电力、电话、食品与银行等产业。一般而言,整体股市会反应预期总体经济活动的萧条与扩张,但个别股价相对高低,主要是反应所属产业的前景。
所以,慎选产业是决定选股策略成功与否的主要关键。在1998年代前后,一直排行富比士(Forbes)杂志所调查全世界第二钜富,华伦巴飞特(Warren Buffet),便是位专精於挑选股票的财务专家,他完全靠股票投资建立如此庞大的财富。他的选股原则中,首要的就是「企业所属产业的前景如何?」这个考量,也就是说,选股前,应先慎选企业所属产业。
二、产业与Sector之定义
韦氏字典将产业定义为;航空、商业、艺术、制造之部门或分支机构(A department or branch of a craft,art,business,or manufacture);,且更严谨的定义如下:
“一群具有生产力且追求利润之企业或组织机构,有相似的生产技术结构,生产或提供可替代的产品、服务或其他可获取收益的资源。”
定义虽让人感觉颇为贴切且划分清析,但是在实际运用时有其困难之处;此定义较倾向於以产品来划分产业的类别,但是要对产品作明确的分类却相当困难,毕竟相同产品所带给使用者或生产者的感觉是因人而异的。
Sectors与产业,须先加以区分。这两个词汇常被认为是可以互相替代的,但事实上它们是有所不同。Sector是指一群有类似基本特性的产业,然而一个产业是指主要营业项目类似的公司的集合。它们的定义虽然很简单,但实际上要将企业归类到特定Sector和产业却不是很容易,因为全世界上我们可以投资的企业,它们到底是属於那一个Sector和产业,并没有一致的认定。
S&P的起源可以追溯自1923年,当年S&P引用包括了在26个产业中的233个公司的一系列指标。此后,S&P 500已经成长至包括了500个公司,分为90个产业, 10个Sectors(如果包括;其它;,则是11个),四个Segments。这四个Segments即包括所熟知的:制造业(Industrial)、金融业、公用事业与运输业。下面的图即呈现这个层级关系:
S&P 500
4 Segments
10 Sectors
90 Industries
panies
产业的分类有那些方法?
* 一般产业的分类有下列方法:
a1>.以产品来划分产业
b. 美国SIC分类法
美国SIC将产业细分如下表所示:
产业部门
主要族群
A
农、林、渔业
01-09
B
矿业
10-14
C
营建业
15-17
D
制造业
20-39
E
运输、通信、电力、瓦斯等
40-49
F
批发- 耐久财
50-51
G
零售
52-59
H
金融、保险、不动产
60-67
I
服务业
70-89
J
公共管理
91-97
K
其他
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表列的主要族群是以二位数字定义,并逐步细分为三位数字的产业群,最后以四位数字来细分产业。举例来说,产业分类G代表零售业;此类产业主要族群编号57表示零售业中的家俱、陈设品与家用电器零售商;而编号571代表家俱与陈设品商店;其组成份子则包括了编号5712的家俱商与编号5713的陈设品商店。编