文档介绍：2011中国房地产上市公司TOP10
研究报告
中国房地产TOP10研究组
2011年6月
1. 研究背景与目的
由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成的“中国房地产TOP10研究组”,自2003年开展中国房地产上市公司TOP10研究以来,已连续进行了9年,其研究成果引起了社会各界特别是机构投资者的广泛关注,已成为投资者评判上市公司综合实力、发掘证券市场投资机会的重要标准。
伴随着宏观调控的逐步深化,中国的房地产市场步入了“十二五”规划的开局之年,战略转型和结构调整成为发展的主旋律。政策与市场环境的变化,孕育、催生新的行业发展格局,优秀的房地产上市公司凭借规模与融资优势,在行业调整背景下可以更好地整合市场资源,更快地提升市场份额,投资价值更为凸显。在2011中国房地产上市公司研究中,中国房地产TOP10研究组以“价值发现”为主旨,在总结历年研究经验的基础上,进一步完善了研究方法和评价指标体系;本着“客观、公正、准确、全面”的原则,发掘成长质量佳、投资价值潜力大的优秀房地产上市公司,探索不同市场环境下房地产上市公司的经济增长方式,为投资者提供科学、全面的投资参考依据。
中国房地产上市公司TOP10研究的目的是:
客观反映中和最新动态,促进房地产上市公司做强做大;
发掘综合实力强、最具财富创造能力及投资价值、财务稳健的房地产上市公司;扩大企业在机构投资者中的影响力,拓展企业融资渠道,帮助企业更好更快发展;
通过系统研究和客观评价,打造“中国房地产上市公司TOP10”品牌,引领房地产行业投资的良性循环和健康发展。
“2011中国房地产上市公司TOP10研究”的研究对象主要包括120家沪深上市房地产公司和36家大陆在港上市房地产公司。研究结果显示:2010年,房地产上市公司的运营表现出经营规模持续增长、存货周转率提升、财富创造能力整体表现良好、资金面趋紧的态势
,同时上市公司在资本市场也处于相对低估值阶段。多轮调控的累积效应已开始显现,2011年一季度部分城市房地产市场交易趋冷,对房地产上市公司的销售构成了一定压力,加上融资环境日趋紧张,使其出现现金流持续趋紧、负债率攀升的状况。如果调控影响进一步显现, 2011年房地产上市公司将面临存货周转变慢、资本成本上升较快、财务风险明显提高的局面。
经营规模:经营规模持续增长,市场整合能力进一步加强
(1)总资产规模增长迅速,资产过百亿公司新增11家
2008-2010年沪深及大陆在港上市房地产公司总资产均值及其增长率
2010年,沪深及大陆在港上市房地产公司进一步完善业务布局和产品结构,积极增加开发建设与土地储备投入,资产规模继续保持快速增长,,%。其中,%,,;,%,。大陆在港上市房地产公司平均资产规模更大,,但增速仍旧略逊于沪深上市房地产公司。
从资产规模分布结构来看,总资产超过百亿的房地产上市公司有65家,比去年增加了11家。其中沪深上市房地产公司中资产规模超过百亿元的企业有32家,%,较去年增加了6家;大陆在港上市房地产公司的资产规模普遍较大,33家公司的总资产在百亿元以上, %。具体来看,,稳居行业
首位;,继续领跑大陆在港上市房地产公司;此外,保利、绿城、华润置地、恒大等企业的总资产规模均达到1000亿元以上,资产规模在500亿到1000亿的上市公司共有10家,规模优势明显。
(2)%,领先优势不断扩大
2008-2010年沪深及大陆在港上市房地产公司平均营业收入及其增长率
在大量2009年销售项目结转和2010年良好销售业绩的带动下,房地产上市公司的营业收入实现了持续增长,%,。,%,;,%,增幅较上年提高了20多个百分点。大陆在港上市房地产公司平均收入规模是沪深上市房地产公司的3倍多,增长速度更是高出17个百分点,双方收