文档介绍：第四章 套期保值与套利
套期保值与套利第一节套期保值交易
本 章 目 录
第一节 套期保值交易
1
第二节 实物交割
2
第三节 基差
3
第四节 套利交易
4
套期保值与套利第一节套期保值交易
期货投机交易
期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
投机者根据自己对期货价格走势的判断，作出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。
由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不进行实物交割。
套期保值与套利第一节套期保值交易
投机方式
价差投机是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出，然后待有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。
套利交易是期货投机交易中的一种特殊方式，它利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润。
套期保值与套利第一节套期保值交易
投机商在期货市场中的作用
投机者是期货风险的承担者，是套期保值者的交易对手。
投机交易促进市场流动性，保障了期货市场发现价格功能的实现。
适度的期货投机能够缓减价格波动。
套期保值与套利第一节套期保值交易
第一节 套期保值交易
套期保值的概述
套期保值的概念
套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。
具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。
套期保值与套利第一节套期保值交易
套期保值需遵循的原则
品种相同原则：即期货合约代表的标的资产与需保值的现货资产的品种、质量相同，例如铜期货合约对现货进行铜保值。
数量相等原则：即期货合约代表的标的资产数量与需保值的现货资产数量相等，如200吨铜在上海期货交易所需用40张铜期货合约来保值（5吨/张）。
方向相反原则：即在同一时刻，现货市场交易方向应与期货市场交易方向相反。
时间相同原则：即期货交易应与现货交易同步，在现货交易开始时买入（卖出）期货合约，而现货交易结束时，将期货合约平仓。
套期保值与套利第一节套期保值交易
套期保值交易方式
按首先在期货市场买卖方向的不同，套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值又称多头套期保值，卖出套期保值又称空头套期保值。
套期保值与套利第一节套期保值交易
买入套期保值
买入套期保值的概念
套期保值者由于将来需要买入现货，首先在期货市场买入相应期货合约，在实际需要买入现货时，将期货合约平仓的交易行为称为买入套期保值。
套期保值与套利第一节套期保值交易
买入套期保值的操作过程
例：
某铜材加工厂，1月签订了6月交货的加工合同，加工期为一个月，需买进原料5,000吨，合同签订时原材料价格为19, 000元/吨，该厂认为该价格较低，欲以此价格为原材料成本，而该厂又不愿1月份买进原材料，而是决定5月份再买进原材料加工。由于担心到那时原料价格上升，于是在期货市场上做了买入套期保值。
假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。
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