文档介绍：2006年北京师范大学管理学院财务管理第2章公司理财环境
11>.2 公司理财环境
领会研究公司理财环境的意义和作用
研究目的深刻理解外部环境对公司理财的关系和影响
全面认识公司内部环境对理财的影响
理财环境---即公司内部和外部各类影响因素和相关条件的统称。
环境条件直接制约理财计划的实施
环境条件直接影响理财策略的采用
环境条件直接或间接影响理财效果
环境条件直接或间接决定理财活动的风险程度
环境条件直接或间接为理财活动提供机会
一、经济环境
1、经济制度和管理体制---基本经济制度,决策管理机制
2、经济周期---萧条、复苏、繁荣、衰退不断循环
3、经济结构---产业结构及区域生产力布局
4、财税政策---收缩、扩张、调整的财税政策导向
5、通货膨胀--物价上涨、货币贬值、利率上调
6、技术发展与技术进步---产业升级、新技术革命
7、市场竞争格局---开放或封闭,垄断或自由竞争
二、法律环境----公司理财应遵循的各种法规、规章
公司组织法:《公司法》,《外资企业法》《中外合资经营企业法》《中外合作经营企业法》,《中小企业促进法》
公司运营法规:经济合同法,反不正当竟争法,消费者权益保护法,破产法…
财税法规:税法,证劵法,票据法,担保法,银行法…
财务会计法规:会计法,结算法,财务通则…
③三、金融环境--资金融通的市场完善及发达程度
资金资金
证券证券
商业银行信用合作社信托公司保险证券
投资银行基金公司财务公司
资金需求者
金融机构
资金供应者
金融市场构成
金融市场的几大构成要素:交易对象(客体),交易主体,交易工具,交易价格
外汇市场同业拆借市场
票据市场(又名票据贴现市场)
货币市场短期债券市场
短期存贷款市场
资金市场可转让大额存单市场
长期存贷款市场
金融市场资本市场长期债券市场
一级市场
股票市场
二级市场
远期合约
衍生金融工具市场(期权合约买卖) 掉期合约
期货合约
黄金市场期权合约
大额交易决定其高风险性
严格监管下的规范操作要求
金融市场的交易特征
高信用的价值与风险并存性
对时间和利率的高敏感性
利率----资金的增值额与投入本金之比
1)几种常见的利率概念:
基准利率---指央行对商业银行的再贴现利率
名义利率=实际利率+预计通货膨胀率
浮动利率—在借款期内可调节的利率
套算利率---在基准的基础上按对象特征而加收的利率
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率
风险报酬率=流动性风险报酬率+期限风险报酬率+违约风险报酬率
其中:纯利率是在不考虑风险和通货膨胀情况下的市场均衡利率。实际中通常以无通货膨胀情况下的国库券(或国债)基准利率为代表。
利率高低取决于社会平均资本利润率水平
几点常识: 利率体现资金使用的内在价值
利率总是大于零而小于社会平均利润率
2)利率的影响因素----财政政策、货币政策(发行、信贷)、通货膨胀、借贷需求、借贷风险
3、金融环境对公司理财的影响
金融市场是公司筹资和投资的场所
公司通过金融市场使长短期资金相互转化
金融市场为公理财提供有益信息
资金---决定或影响着公司的经营规模和状况
资金---通过金融市场融通
金融市场直接或间接影响着公司的生存和发展
四、公司理财的微观环境
公司产品或服务销售的市场环境:
客户特征、竞争态势…
公司内部的生产、技术环境:
规模及技术要求对理财的要求和制约
公司生产要素供应的市场环境
公司管理的人文环境:
人员素质、管理风格、领导权威等
公司理财的价值观念
包括:
资金的时间价值观念
投资和理财的风险观念
机会成本观念
公司目标理念
内部控制观念
财务杠杆收益观念等
这些理念构成了公司理财的基本思路和管理原理。
(一) 资金的时间价值观念
1、时间价值的概念和特征
2、时间价值的表述和计算方法
3、时间价值的应用举例
4、名义利率与实际利率差异
5、时间价值在理财中的运用
一、资金的时间价值
1、资金时间价值---指资金在周转使用中随时间的推移而发生的价值增值。
通俗的说:今天的1元钱与未来某时点的1元钱价值不等,其差异即~。
2、资金时间价值产生的两个前提条件:
1)经历一定的时间
2)参与社会再生产过程的周转(抽屉里的钱是不能生钱的)。
3、资金时间价值的几种不同认识
流动偏好说:支付利息是放弃使用资金所应得的报酬
时间偏好说:人们普遍存在一种时