文档介绍：第2讲住房抵押贷款资产证券化
发展历程
美国
住房抵押贷款证券化是资产证券化的最初形式,它的出现已发了一系列的制度创新、市场创新、产品创新和技术创新,其意义远远超出住房金融本身。
中国提出住房抵押贷款证券化在20世纪90年代初期,它是跟随住房抵押贷款的发展而出现并发展起来。是否应当实行抵押贷款证券化?经历了4个阶段的讨论。
住房抵押贷款一级市场的发展潜力
住房消费需求巨大、住房抵押贷款余额快速增长
资本市场的发展、投资群体形成
实施住房抵押贷款证券化的法律环境
证券化的法律依据和税收政策
证券化的基础设施与技术
证券化产品定价
MBS (Mortgage-backed Security):住房抵押贷款支持证券
中介机构:中信信托投资有限公司
发行量:30亿
运行流程:没有建立SPV
现金
信用评级
信用增级
MBS
MBS
资产池
建设银行
SPV
信用
评级机构
信用
增级机构
现金
现金
投资者
中信信托投资有限公司
现金
信用评级
信用增级
MBS
MBS
资产池
商业银行
SPV
信用
评级机构
信用
增级机构
现金
现金
投资者
证券
承销商
证券化的成本与收益
抵押贷款规模
银行的资产结构
银行的内部动力
证券化的相关制度
分业经营制度
SPV的缺位
市场中介服务的滞后
SPV的性质和功能
SPV的业务
商业银行的资产质量
法律因素
税收因素
政府的支持和其它金融机构的合作
SPV构建的基本模式
美国—表外业务模式
欧洲—表内业务模式
澳大利亚—准表外业务模式
SPV构建的具体形式
信托
公司
有限合伙
独立的国有独资SPV
在商业银行内部设立SPV
由信托公司充当SPV
赋予资产管理公司SPV的职能
国家开发银行方案
中国建设银行方案