文档介绍：利率变动及其决定因素
序言
本章讲述利率决定理论:利率水平忽高忽低，政府常常调整利率，为什么？
可贷资金模型与流动性偏好模型：二者既有相同之处，也存在一些差异。
利率决定模型的应用：对于利率总是存在一些似是而非的说法。
本章讲述：名义利率的决定及其影响因素。
使用的工具：供求分析。
本讲主要内容
一、可贷资金模型
二、流动性偏好模型
三、利率决定模型的应用
一、可贷资金模型
可贷资金模型从债券市场供求的角度来解释均衡利率的确定。
本节主要包括以下几个内容：
（一）债券市场的供求
（二）供求分析与可贷资金模型
（三）可贷资金模型中供求分析的实质
（四）债券需求曲线的位移
（五）债券供给曲线的位移
（六）均衡利率的变动
（一）债券市场的供求
1、债券需求曲线
债券需求曲线表明债券需求量与债券价格之间的关系。假定除了债券价格和利率之外，其他所有的经济变量保持不变。
考虑一年期贴现债券的需求，面值1000元，不支付利息，一年后支付1000元。
如果持有期为一年，债券收益率等于到期收益率衡量的利率水平。
（一）债券市场的供求
根据前面讲到的知识，我们有下列公式：
（一）债券市场的供求
上式表明：每一个债券价格都对应着一个特定的利率水平。
债券价格
950
900
850
800
750
债券利率(%)

债券需求量
1000
2000
3000
4000
5000
图形对应点
A
B
C
D
E
（一）债券市场的供求
根据上述表格的数据，用横轴代表债券数量，左边的纵轴代表价格，右边的纵轴代表利率，我们可以画出债券的需求曲线。由于债券价格与利率水平总是负相关的，因此左右两个纵轴的变化方向相反。
根据资产需求理论，在其他经济变量不变的情况下，债券的预期收益率越高，债券需求量越大。债券需求曲线向右下倾斜。
图形表明：债券需求量与债券价格负相关，与债券利率正相关。
（一）债券市场的供求
2、债券供给曲线
债券供给曲线表明债券供给量与债券价格之间的关系。假定除了债券价格和利率之外，其他所有的经济变量保持不变。
债券价格
950
900
850
800
750
债券利率(%)

债券供给量
5000
4000
3000
2000
1000
图形对应点
I
H
C
G
F
（一）债券市场的供求
债券的价格越高，表明发行单位债券筹集的资金量越大；债券的利率水平越高，表明发行债券的成本越高。
当债券价格为750美元时，%，F点对应的债券供给量为1000亿美元；当债券价格上升到800美元时，%，H点对应的债券供给量增加到2000亿美元。在每一个给定的利率水平上，发行债券的成本越低，企业通过发行债券融资的动因越强。
图形表明：债券供给曲线向右上倾斜，表明债券供给量与债券的价格正相关，与利率水平负相关。