文档介绍：旅游企业财务管理第二章财务估价
第二章财务估价
第一节货币的时间价值
第二节投资的风险价值
第三节债券估价
第四节股票估价
教学内容
一、货币的时间价值概念
是指货币由于投入到生产经营活动中,随着时间的推移而产生的增值。
第一节货币的时间价值
时间价值含义
货币的时间价值是在生产经营中产生的。
在确定货币的时间价值时,应以无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础。
货币的时间价值一般用复利方法计算,呈几何级数增长。
时间价值的形式
绝对数:
时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。
相对数:
时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。
二、货币时间价值计算
(一)现金流量图
把不同时点的现金流入和流出情况在一条数轴上表示出来。
0 1 2
3 4 5 6 7 8 9 10
(时间)
二、复利终值和现值的计算
单利(simple interest):只是本金计算利息,所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。
复利(compound interest):不仅本金要计算利息,利息也要计算利息的一种计息方法。
终值又称复利终值,是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值。
FVn:Future Value
复利终值
PV: Present Value
复利现值
i:Interest rate 利息率(或折现率,贴现率)
n:Number 计息期数
复利终值
复利终值系数
可通过查复利终
值系数表求得
注意
PV: Present Value
复利现值
i:Interest rate 利息率(或折现率,贴现率)
n:Number 计息期数
复利现值
复利现值
现值,是指未来某一时点上一定量资金折算到现在的价值。
复利现值系数
可通过查复利现
值系数表求得
注意
三、年金终值和现值的计算
普通年金(后付年金)
即付年金(先付年金)
递延年金(延期年金)
永续年金
年金(Annuity):一定期限内等额收支的系列款项。
11>.普通年金(后付年金)
Ordinary annuity
一定时期内,每期期末有等额收付款项的年金。
普通年金终值( FVAn )
普通年金现值( PVAn )
是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
普通年金终值
普通年金终值( FVA)
FVAn = A(1+i)n-1 + A(1+i)n-2 + ... + A(1+i)1 + A(1+i)0
A A A A
0 1 2 n-1 n
FVAn
A: 每年现金流
年末
i%
. . .
推广到n项:
是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
普通年金终值
FVAn:Annuity future value 年金终值
A: Annuity 年金数额
i:Interest rate 利息率
n:Number 计息期数
可通过查年金终值系数表求得
普通年金现值
一定时期内,每期期末等额系列收付款项的复利现值之和。
普通年金终值( PVA)
PVAn = A/(1+i)1 + A/(1+i)2
+ ... + A/(1+i)n
A A A A
0 1 2 n-1 n
PVAn
年末
i%
. . .
PVA n:Annuity present value
年金现值
可通过查年金值系数表求得
(Annuity due)
一定时期内,每期期初有等额收付款项的年金。
即付年金终值(FVAD)
即付年金现值(PVAD)
即付年金终值( FVAD)
FVADn =A(1+i)n + A(1+i)n-1 + ... + A(1+i)2 + A(1+i)1
= FVAn (1+i)
A A A A
0 1 2 n-1 n
FVADn
年初
i%
. . .
n期即付年金终值
根据n期普通年金和n+1期即付年金的关系,可推导出:
n期普通年金和即付年金终值比较
相同点: n期普通年金和n期即付
年金付款次数相同
不同点:
付款时间不同
n期即付年金终值比n期普通年金
终值多计算一期利息
即付年金现值( PVAD)
PVADn = A/(1+i)0 + A/(1+i)1 + ... + /A(1+i)n-1
= PVAn (1+i)
A A A A
0 1 2 n-1 n
PVADn
年初
i%
. . .
n期即付年金现值
根据n期即付年金