文档介绍：水晶苍蝇拍经典语录

2020 年 3 月-2020 年 1 月

1，投资不能以生活为代价，正确的投资理应是幸福的。多享受下春色，不会对我们的长期绩效
有什么影响，而平静的思考反而有助于判断。还是那句话，坚毅，但松弛。-------2020-03-
27
2，像今年这样突发的大场面，老实讲应对起来真没什么特殊高招，我只有最朴素的方案：挑剔
一些，眼光放长远一些，如此而已。我相信即便在最严苛的环境里，高壁垒的优质成长公司
在较低价格下依然具有相对更高的安全性，我也相信疫情以及经济的影响终会淡去，全球经
济依然会在最有野心和竞争力的公司驱动下前进。以前说过投资也许没有绝对的安全岛，但
我们要找到自己的安全带。要确保只输时间不输钱，只玩皮球不碰铅球。狂风暴雨时不立于
危墙边，春暖花开时沐浴在阳光下-----2020-03-25
3，只有在市场极端态的时候，我们才能真正体会到什么是投资，以及更好的评估自己是否适合
做投资。风和日丽的状态下，有什么致命的漏洞或者罩门都是看不太出来的，特别是市场风
格和风险偏好的摆动还会阶段性奖励很多错误的行为。但极端态真的是对投资体系****惯、
情绪的极限压力测试，那些错误的乃至致命的东西就很容易一朝爆掉了。在这个过程中，我
们主要的思考不应是净值浮动那么浅薄的东西，而更应该从投资的最底层要素深刻审视自
己。
4，还是那句话，你要是只玩几年或者赌点盒饭钱，那无所谓的，怎么爽怎么来就好。但你要是
真想用投资改命，那就要认识到这是一个持续 20 年甚至更久的超级长途，这么长的时间里
什么鬼都可能见到（想想过去的十几年里，已经有多少次上天台级别的惊涛骇浪了？）。那
么确保自己能安然渡过必然的危机时刻，让时间和复利成为朋友，就是顶级重要的事了 ---
----2020-03-25
5，作为 08 年到今天所有暴跌都在场的见证者，我说说当遇到这种级别的下跌需要和不需要担
心的东西。最需要吓尿的，就是杠杆玩家，真的，这种暴跌就是专门消灭杠杆爱好者的，你
可能走运了很久，但总有一次归零在等着你。这种每天团灭一批的节奏里，害怕已经晚了，
只能随缘。
6，其次需要害怕的就是重仓赌高负债复杂生意的，还有长期非理性繁荣拐点的。这种东西特别
难判断，与宏观波动联系特别紧密，容易出现反身性，经济下行期特别容易出“意外”，重
仓赌又难以腾挪，一旦赌错很危险。还有就是业绩真实性存疑的，下去很难再起来了，就是
典型铅球。这种要是死扛，不见得管用。
7，相对不太需要担心的，第一是寻找与宏观基本脱钩的（绝对脱钩不可能）景气小环境；第二
是根本绕不过去的需求，今年受损明年加倍补回来那种；第三是在前两条之上还叠加了超强
竞争壁垒的；第四是再前三条之上再叠加良好的资产负债表和现金流；最后一条再叠加便宜
的价格。
8，最不需要担心的，是再这所有之上均衡的配置，保留优化的弹性。
9，另外一个经验，这种股灾里，其实要计提 20 个点左右的波动值。也就是一旦见底通常几天
就会反弹 20 来个点，但之后会进入新一轮分化。-----2020-03-23
10，大家进股市要搞清楚一件事情，股票的投资收益是高度不均匀的。虽然最优秀的投资人看起
来 5 年复利 25%左右，但这不是说每年 20%多那么整齐，而是很差的时候比如亏几个点，
好的时候大几十个点，平淡的时候十几个点这么平滑下来的结果。就说现在这种跌法，我们
不预测底部是哪里，但有一点会很确定：这么大的下跌斜率，一旦止跌回升，不会是慢慢
涨，大概率 20 多个