文档介绍：海尔集团海外借壳上市案例
经典案例海外借壳上市综述及运作模型
—海尔海外借壳上市
海尔集团借壳海尔中建集团有限公司（简称海尔中建，1169 ，HK ）登陆株香港股市
的最终方案，看上去并不离果奇，但这场意料柞中的注资，其实是从2000 年10 月就开
始，其间一波三折，整整运作了柚3年半之久。
海尔中建的前身是香港麦桠绍棠控制的中建系下面的中建数码桘（1169 ，HK ），白
手起家的麦桠绍棠在香港资本市场以善于买桟卖桡著名，在过去十年里枠，麦桠绍棠打造出
一个从无到有的中建系，包括中建电讯（0138 ，HK ）、中建科技（0261 ，HK ）、
中建数码桘（1169 ，HK ）和时富投资集团（1049 ，HK ）四家上市公司。
% 的股权，第二阶段
% 的股权，在两柌阶段的运作过程中，均采用了柚下述图示
的运作模型，搭建了柚一系列柟运作平台类枑公司实体。
收收
购反向收购购人们一直不理枞解海尔集团为何要将
上百亿资产的融资机会悬系于当年净资
客定向增发＋＋＋可转换债券＋可转换债券＋＋＋现金＋现金主
体体产不足20 亿港元、、、主业混沌不清的海、主业混沌不清的海
：：尔中建。。。分析人士认为。分析人士认为，，，海尔集团借壳，海尔集团借壳
海运海三年半，，，每年都只能有微小进展，每年都只能有微小进展，，，也许，也许
尔作尔是受制于大股东麦桠绍棠所致，，，即使海尔，即使海尔
中平集从从从2000 年开始做IPO ，，，也有可能已经，也有可能已经
建台团完成了柚。。。借壳的好处也许在于海尔集团。借壳的好处也许在于海尔集团
资产注入控股可以将注入资产的产权关系逐步理枞顺，，，
并适时实现完全的MBO 。。。
经典案例
借壳过程（（（第一阶段（第一阶段）））—% 的股权
—海尔海外借壳上市
第一阶段第一步：：：借壳运作平台安排：借壳运作平台安排
2000 年8月海尔集青岛海尔集体资产
团成立枱海尔投资发内部持股会海尔集团其他公司海尔集团
展有限公司（海尔
投资），作为借壳 % % 大约间接持股77%
的运作平台。麦桠绍棠
2000 年8月，海尔
投资与中建电讯在
青岛合资成立枱飞马桚