文档介绍：第四节动态评价指标的计算二净现值三净现值率四现值指数五内部收益率一动态投资回收期六年均净现值动态指标主要内容一、动态投资回收期 1、含义及公式: 它是指按投资项目的行业基准收益率或设定的折现率,计算经营期现金净流量的现值补偿原始投资现值所需要的全部时间。包括建设期的动态投资回收期公式为: tttc1 t t t t t= t c c i 0; 0 i i M NCF PP M NCF NCF M ?? ??? ? M=0 M+1 M+1 cM0=0(1+) =+ NCF (1+i ) 其中:是使的年数(1+)(1+) 不包括建设期的动态投资回收期 PP′=PP -S 该指标是一个动态的绝对量反指标。 2、决策规则: 单一项目, PP ( PP ′)≤投资者要求的最短投资回收期,可行。反之,不可行。互斥项目选优, PP ( PP ′)小者为优。【例 5-19 】按本章例 5-14 的资料,设行业折现率为 10% , 计算动态投资回收期,若投资者要求的不包括建设期的最低投资回收期为 5年,评价该项目是否可行。解: 累计现金净流量的现值年数 t012345 现金净流量-50 -50 24242424 复利现值系数现金净流量现值-50 - 累计现金净流量现值-50 - - - - - t NCF t) (% 10 1 1? t t NCF ) (% 10 1??? t t NCF ) (% 10 1 年数 t67891011 现金净流量 242424242434 复利现值系数现金净流量现值累计现金净流量现值- - t NCF t) (% 10 1 1? t t NCF ) (% 10 1??? t t NCF ) (% 10 1则包括建设期的动态投资回收期为: (年) 04 .7 208 . 11 458 .07???? PP 不包括建设期的动态投资回收期为: PP ′=PP -S=-1= 年>5年(投资者要求的最低回收期), 所以,该项目不可行。 3 、优缺点: 优点: 该指标考虑了货币的时间价值,优于静态投资回收期;缺点: 公式不能简化,计算较为复杂, 仍无法揭示回收期后继续发生的现金净流量,不能完全的反映投资的盈利程度。因此,该指标不能作为主要评价指标,只能作为辅助评价指标与其他主要评价指标配合起来应用。二、净现值 1、含义及公式: 它是指在项目计算期内,按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年现金净流量现值的代数和。公式如下: 3 1 2 0 1 2 3 0 ...... (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 ) nn c c c c ntttc NCF NCF NCF NCF NPV NCF i i i i NCF i ?? ?????? ??????特别的,当经营期内不再追加投资,或者不是边建设边生产的情况下,设建设期为 S,则净现值为: 1 0 (1 ) (1 ) n s t t t t t s t c c N C F N C F N P V i i ? ? ?? ?? ?? ?该指标是一个动态的绝对量正指标。 2、决策规则: 单一项目: NPV