{定价策略}CH07二叉树期权定价法.pdf

文档介绍：第7章 期权定价的二叉树模型
 单步二叉树模型
 风险中性定价原理
 两步二叉树模型
一、单步二叉树模型
⒈ 一个示例
执行价格为21
元的看涨期权。
3个月
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 2/39
股票和股票期权所面临的系统风险相关，
适当配置两种资产可以消除系统风险，组建无风
险组合。
考虑以下组合：
①买入1份股票看涨期权
②卖空Δ股股票
显然，适当调整Δ可以使得上述组合为无风
险组合。
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 3/39
如果这个组合是无风险组合，则其价值与
状态无关，所以，以下数学表达式成立：
解得，
也就是说，
股票空头构成的组合是无风险组合。
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 4/39
3个月
-C0
元 元
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 5/39
⒉ 单步二叉树模型的推
广
无风险组合：Δ股股票多头+1份期权空头
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 6/39
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 7/39
将Δ代入f，
得
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 8/39
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 9/39
在之前的示例中，
我们得到：
结果与之前一致。
第7章 期权定价的二叉树模型 2021/4/17 10/39